企业利润修复放缓，营收增速持续上行。7月规上工业企业利润累计同比继续下跌1.1个百分点至17.6%，当月同比增速为11.2%，前值为15.1%。营业收入增速持平于上月的6.5%。从不同类型企业来看，国企、股份制企业利润高位放缓，私企利润压力有所增加，企业杠杆率整体小幅抬升。
　　营收利润率同比上涨，工业品价格边际回落，工业生产增速放缓。7月，PPI同比由4.1%回落至3.5%，输入型通胀边际放缓，价格拉动动能持续趋弱，上下游企业价格传导依然受阻，但能源产业链价格仍将维持高位，PPI回落进程相对受限。工业增加值当月同比由5.3%回落至4.5%，内需偏弱的拖累作用持续，生产淡季和极端天气带来一定影响。营业收入利润率同比上涨0.51个百分点，环比由上月的5.7%回落至5.66%。
　　企业成本压力上行，费用压力边际缓解，但对冲有限。每百元营业收入中的成本上涨0.11元至85元，需求偏弱的背景下，成本刚性问题持续，上下游价格剪刀差依然较大。企业每百元营业收入中的费用由8.45元回落为8.41元。台风天气给港口货物运输带来一定影响，企业周转边际放缓，应收账款回收期延长。
　　煤炭开采和洗选业为采矿业利润核心驱动，制造业不同行业利润分化，AI驱动特征持续，消费品制造业利润表现相对疲弱。煤炭开采产业内部供需格局持续改善，成本持续压降给利润带来支撑，夏季电力需求增加带来一定拉动。地产、建筑开工偏弱，上游黑色金属、非金属矿采选业和加工制造业利润增速下滑。有色金属矿采选业和加工制造业增速持续回落，高库存带来一定压制，但增速依然维持高位。能化产业链表现分化，化纤制造利润上行，化学原料制造增速回落。中游设备制造业整体利润回升，外需仍具韧性，出口需求支撑持续。下游制造业利润分化，计算机、通信等设备制造增速高位上行，运输设备、汽车制造业增速放缓。
　　企业库存持续累积，需求有待政策提振。原材料价格的驱动作用边际放缓，需求不足给累库带来一定影响。美国、日本政策不确定性指数阶段性回落，但能源价格预期维持高位震荡。预期工业企业利润结构分化的特征仍将持续，上游资源品利润表现好于下游加工制造业，新动能强于旧动能行业，与经济结构分化的特征相吻合。短期内需好转依然有待政策提振，“六张网”建设将发挥重要的支撑作用。
　　风险因素：地缘政治风险发展超预期，大宗商品价格上行幅度超预期，消费、基建修复持续偏弱。