利润同比增长。中信金融资产2026年上半年实现营业收入（含联营及合营公司业绩）260亿元，同比下降35.5%；实现归属于母公司普通股股东的净利润69亿元，同比增长11.3%。2026年上半年年化ROE为21.4%，同比上升0.3个百分点；ROA为1.2%，同比上升0.1个百分点。
　　资产规模稳步扩张。公司2026年6月末资产总额1.12万亿元，较年初增长6.2%。其中期末不良资产经营分部总资产9821亿元，较年初增长7.4%。期末收购处置业务、纾困盘活业务、股权业务资产余额分别为1984亿元、2021亿元、2759亿元，分别较年初增长4.5%、13.0%、4.0%，期末收购重组业务资产规模543亿元，较年初下降13.9%。2026年6月末公司资本充足率为15.71%，较年初下降0.81个百分点。
　　不良资产经营分部收入结构优化。从分部经营业绩来看，2026年上半年不良资产经营分部收入同比下降32.3%至267亿元，税前利润同比下降13.2%至105亿元；资产管理和投资分部收入同比下降96.9%至0.6亿元，税前亏损46亿元。不良资产分部中，收购处置业务、纾困盘活业务收入同比增加，股权业务、收购重组业务收入同比减少，收入结构优化。
　　信用成本同比下降。2026年上半年资产减值损失同比明显减少，使用“资产减值损失/以摊余成本计量的债务工具期初余额”测算的2026年上半年信用成本率为5.4%，同比下降9.9个百分点。从资产减值损失细项来看，信用成本下降主要是以摊余成本计量的债务工具信用减值减少。
　　投资建议：我们根据中报情况略微调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母普通股股东净利润120/127/130亿元（上次预测值117/127/137亿元），同比增速8.0%/6.2%/2.1%；摊薄EPS为0.15/0.16/0.16元；当前股价对应的PE为3.7/3.4/3.4x，PB为0.81/0.65/0.55x，维持“中性”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对公司资产质量产生不利影响。