起步镍氢、发展锂电，AI端侧&储能&机器人全领域覆盖。公司成立于2002年，以镍氢充电电池起家，2008年及2011年分别布局锂电软包电芯及锂电模组，经过二十多年发展已经成为国内消费锂电及小型镍氢电池的龙头企业。公司持续拓展下游应用领域，目前分为AI端侧&机器人应用场景新能源解决方案产品（AIPC、AI/AR眼镜、VR/MR头显、具身智能机器人、四足机器人等）以及储能&AIDC应用场景新能源解决方案产品（AIDC储能、户用储能、工商业储能）两大类，2026H1两类业务收入占比分别为84.52%及13.16%。公司2026H1实现营收31.84亿元，同比+15.25%，实现归母净利润1.23亿元，同比+27.11%，业绩保持稳健增长。
　　AI端侧业务：布局AR眼镜高增速细分市场，聚焦大客户战略实现稳健增长。全球消费电池出货量预计将从2025年的157.9GWh增长至2029年的299.5GWh，2025-2029CAGR达17.4%，其中智能穿戴设备将从2025年的0.9GWh增长至2029年的2.1GWh，2025-2029CAGR达24.3%。公司积极布局AR眼镜相关公司，已与雷鸟、Rokid等公司达成合作，有望充分享受AR眼镜高增速。同时公司与惠普、戴尔、索尼、谷歌等全球知名企业建立了深厚的合作关系，聚焦大客户策略以穿越行业周期。
　　储能端：AIDC配储空间广阔，第二成长曲线加速兑现。受AI算力需求爆发及算电协同持续推进双重驱动，AIDC配储行业空间广阔，预计2026年及2030年中国AIDC储能累计装机分别为38/252GWh，全球累计装机分别为80/522GWh增速较快。公司持续布局储能赛道，已确立“户储/工商储+AIDC”的双轮驱动战略，目前已围绕AIDC领域初步形成系统化产品布局，电芯层面产品包括85Ah高倍率锂电芯及55Ah高倍率钠电芯，系统层面产品包括高功率UPS电池柜，适配UPS、巴拿马、HVDC等多种供电架构，同时公司计划推出587Ah大容量电芯及6.25MWh集装箱式储能系统解决方案，适配半分布式及集中式解决方案，有望推动算电协同加速落地。
　　机器人：智能具身机器人持续放量，公司积极布局增势可观。智能具身机器人正从“技术爆发”向“场景验证”及“量产落地”的阶段演进，需求量持续增长。GGII预计2025/2030年全球具身智能机器人用锂电出货分别为2.2GWh/100GWh，行业预计将实现高增长。公司凭借对电芯的专业认知，结合积累多年的PACK模组经验，已成功进入多家服务型机器人、陪伴机器人、四足机器人、人形机器人供应链，同时与智身新创签署全面战略合作协议，双方将共同推进机器人动力系统研发创新及应用。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为71.22/88.88/107.22亿元，实现归母净利润3.22/5.40/8.07亿元，对应PE分别为19/11/8倍，考虑AI端侧及AIDC发力在即，机器人业务打开成长空间，首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示：技术进展不及预期、下游客户需求不及预期、市场竞争风险等。