核心观点
　　2026H1公司实现营收23.18亿元，同比增长34.45%，营收实现快速增长，单Q2延续高增，主要系半导体行业景气度回升、下游晶圆厂资本开支增加，带动上游设备及零部件需求逐层落地。2026H1公司毛利率同比提升，期间费用率明显下降，前期产能及人才投入逐步转化为交付和收入能力；同时匀气盘、静电卡盘、金属加热盘等产品突破持续落地，看好公司后续经营弹性释放。
　　事件
　　2026H1公司实现营收23.18亿元，同比增长34.45%；归母净利润1.34亿元，同比增长992.90%；扣非归母净利润0.90亿元，同比扭亏。
　　单Q2来看，2026Q2公司实现营收12.75亿元，同比增长32.55%；归母净利润0.76亿元，同比增长121.37%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长93.69%。
　　简评
　　下游需求回暖叠加产能释放，2026H1营收及业绩大幅增长
　　2026H1营收实现快速增长，单Q2延续高增。2026H1公司实现营收23.18亿元，同比增长34.45%，主要系半导体行业景气度回升、下游晶圆厂资本开支增加，带动上游设备及零部件需求逐层落地；同时公司前期深耕的大客户战略及产业布局成果集中显现，在手订单加速转化为营业收入。单Q2公司实现营收12.75亿元，同比增长32.55%，环比增长22.28%，营收延续较快增长。
　　盈利能力及费用端改善明显。2026H1公司实现毛利率26.89%，同比+0.36pct；期间费用率19.20%，同比-3.96pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.08%、8.15%、6.70%、2.27%，同比分别-0.13pct、-4.58pct、-0.33pct、+1.08pct。单Q2毛利率为26.75%，同比-1.66pct；期间费用率为18.82%，同比-3.28pct，收入扩张及费用摊薄推动利润加速释放。
　　归结到利润端，2026H1归母净利率、扣非归母净利率分别为5.79%、3.88%，同比分别+5.08pct、+3.97pct。归母净利润同比高增亦受2025H1低基数影响；2026H1非经常性损益为0.44亿元，其中公允价值变动收益为0.41亿元，对归母净利润形成一定增厚。但扣非归母净利润由2025H1的亏损转为0.90亿元，同时经营活动现金流净额达2.87亿元，同比增长91.73%，主业改善趋势较为明确。单Q2经营活动现金流净额为3.72亿元，同比增长151.48%，回款及现金流表现同步改善。
　　平台化战略持续推进，前置投入开始进入回报期
　　公司持续推进技术升级与产品迭代，强化研发能力并深化市场拓展。①匀气盘：公司完成多款高度集成化新型匀气盘研发落地，多层钎焊内腔匀气盘、高深宽比同心槽匀气盘等新品持续突破，2026H1匀气盘业务同比翻倍，高难度、复杂结构产品已在国内半导体先进制程领域导入与推广。②静电卡盘及金属加热盘：静电卡盘完成国内部分设备厂商验证并实现国产化替代；金属加热盘通过多家国内外头部设备厂商认证，其中铝合金加热盘实现多款量产及多型号小批量供货，不锈钢加热盘实现多型号规模化生产。③表面处理及气体传输系统：N系列膜层完成近千万级订单生产与交付，镀金工艺承接国内头部客户千万级国产化替代新增订单，气体传输系统集成技术取得重要进展，进一步完善公司平台化产品矩阵。
　　前置投入开始进入回报期。公司持续完善多基地生产及服务布局，北京工厂已于2025H2投产运营，南通工厂顺利爬产，生产基地规模化效应逐步显现。对比2025H1，前置折旧及人才储备曾对利润形成明显拖累；2026H1收入同比增长34.45%，管理费用绝对额同比下降13.94%，叠加单位制造成本优化及期间费用率下降，显示前置投入已开始由成本项转化为交付能力和收入增长。
　　盈利预测
　　预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.07、5.91、9.53亿元，同比分别增长3666.56%、92.39%、61.35%，对应2026-2028年PE估值分别为205.93x、107.04x、66.34x，维持“买入”评级
　　风险分析
　　1）产能储备与市场开发错配的风险：在行业景气度提升过程中，产业往往加大资本性支出，对相关设备的采购需求增多；在行业景气度下降过程中，产业则可能削减资本支出，进而对设备的采购需求有所下降。公司在2023年内提前储备产能但订单不及预期，短期内导致折旧增加，利润承压。
　　2）公司研发不能紧跟工艺制程演进及半导体设备更新迭代的风险：若公司产品研发不能及时满足客户工艺制程演进，不能紧跟客户产品的更新迭代，公司的行业地位和未来经营业绩将受到不利影响。
　　3）规模增长带来的管理风险：公司生产经营规模持续增长、组织架构日益庞大，管理、技术和生产人员数量持续增加，且异地募投项目建成投产后存在跨区域生产等均对公司的管理层和内部管理水平提出了更高的要求。如公司管理能力不能及时匹配公司经营规模增长，将影响公司的生产经营和长远发展