事件：8月30日公司公告1H2026实现营收306.9亿元，同比+1.7%，归母、扣非净利润5.6、5.1亿元，同比+2.1%、+2.2%。Q2单季度营收146.9亿元，同比-6.1%，归母、扣非净利润2.3、2.0亿元，同比-4.4%、-15.6%。
　　转型发展成效显著，新签订单规模收缩。从订单来看，1H26公司新签订单约839.1亿元，同比约-12.4%。其中，基建投资、工程施工、建材商贸物流、智能制造、设计检测咨询分别实现新签订单221.1、426.2、174.9、12.4、4.5亿元，同比分别-7.7%、-13.6%、-15.6%、+2.4%、-20.0%。新兴业务方面，公司所属低空科技公司成功取得民用无人驾驶航空器开放类OC运营合格证，完成合肥低空智慧物流首飞。金寨饮用水基地建成投产，“清泉叮咚”山泉水产品正式投放市场，销售态势良好。
　　净利润率同比微增，经营现金流净流出增加。公司毛利率为14.14%，同比+0.1pct，1H2026期间费用率同比-0.24pct至9.21%，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别-0.09、+0.24、+0.34、-0.73pct，1H2026公司资产及信用减值损失为2.87亿元，同比多损失0.9亿元，综合影响下净利率同比+0.01pct至1.84%。1H2026公司CFO净额为-45.1亿元，同比-17.12亿元，收现比、付现比同比分别-4.81pct、-3.25pct，至106.36%、117.02%。
　　投资建议：预计公司26-28年归母净利润为16.0、16.9、18.5亿元，对应PE为5.0、4.7、4.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：项目推进不及预期，订单承接不及预期，新兴业务拓展不及预期。