核心观点
　　8月31日，豆类油脂期价盘整为主。豆一期价冲高回落，期价承压于10日均线压力，收于5日均线上方，持仓变化不大；豆二期价盘中再创新高，期价继续获得5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价高位盘整，期价依托5日均线支撑保持多头排列，伴随增仓2.6万手。油脂板块整体偏强，豆油期价涨幅超1.5%，期价再创阶段新高，期价获得5日均线强支撑，伴随增仓2万手；棕榈油期价再创新高，期价获得5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价运行在5日和10日均线之间，期价获得10日和20日均线支撑，伴随减仓1.2万手。
　　豆类市场来看，美豆主力在1300美分/蒲式耳附近遇抛压，但生长优良率降至60%的近年偏低水平、中国持续采购新作超900万吨，对美豆期价构成支撑。国内市场来看，面临整数关口阻力与多头平仓风险。现货方面，豆粕报价小幅上调，但油厂开工高位、大豆港口库存近1000万吨、豆粕库存约111万吨，供给充裕令购销偏冷，基差深度贴水。短期豆粕受到进口成本的支撑，随美豆波动节奏，期价或震荡偏强运行。随着四季度到港或减量、成本抬升，近弱远强逻辑延续。
　　油脂板块整体走强，棕榈油刷新逾一年半高点；豆油触及逾三年半新高；菜油跟涨。本轮行情核心驱动来自美伊冲突骤然升级。霍尔木兹海峡通航风险急剧攀升，国际原油价格急涨，直接推升柴油价格，生物柴油经济性改善，油脂板块估值中枢随之上移。与此同时，美国生柴政策变量继续发酵，市场消息称美国政府正考虑将2027年生物燃料配额增加约5亿加仑，以对冲小型炼油厂豁免政策可能带来的需求损失，为油脂板块提供支撑。产业链来看，产地棕榈油近远月分化明显。马来西亚仍处增产周期，8月库存大概率延续累积；印尼在厄尔尼诺叠加B50政策影响下，远期供应收紧预期强化。国内豆油库存仍处高位，油厂大豆周度压榨量维持在200万吨以上，产出稳定增长；棕榈油前期买船集中到港，豆棕价差持续倒挂抑制消费，现货基差承压走弱；菜油当前可流通货源偏紧，基差维持高位，但远月端随菜籽到港增加供应压力正逐步累积。整体来看，油脂板块在地缘溢价、生柴政策预期与天气减产忧虑的多重共振下强势运行，但近端累库现实压力不减，油脂板块或延续近弱远强格局。