中美关税博弈深化、技术管制趋于闭环，欧盟贸易防御工具密集落地，市场可能会重点关注稀土反制措施，继续看好稀土与AI上游材料，1）稀土方面，重稀土（氧化镝、氧化铽）一直处于温和上涨通道，伴随旺季补库，轻重稀土有望迎来普涨行情。2）AI基础设施建设仍在加速，部分产业链（PCB、MLCC、磷化铟）需求缺口仍然较大，后续Rubin量化可能是新的产业催化，我们持续看好产业趋势向上的AI上游材料方向（氮化铝粉体、钛酸钡粉体、电子布、铜箔、钽电容等）。中长期来看，我们持续看好稀土金铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属。
　　贵金属
　　金银：本周COMEX金银分别收于4453.8、66.3美元/盎司,环比分别-3.68%、-4.62%。美联储主席沃什在Jackson Hole全球央行年会上表态，对2%通胀目标"坚定不移"，近期好于预期的PCE和CPI数据不足以证明基础通胀趋势出现"有意义的改善"，偏鹰表态增加了市场对后续美联储货币政策的不确定性，市场加息预期有所升温，贵金属高位回调。中国央行连续21个月增持黄金，7月购金力度提速。最新央行黄金储备调查报告显示，45%的受访央行表示计划在未来12个月内增加黄金储备，为调查以来最高比例。美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势。白银供需基本面仍然偏紧，价格仍有韧性。
　　建议关注：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、万国黄金集团等。
　　工业金属：
　　铜：本周LME铜收报14285美元/吨,环比上周+0.28%,沪铜收报109240元/吨,环比上周+1.82%。据SMM，供给端，本周沪铜现货升水提升，主要因华东库存去化，港口拥堵，及进口货源补充有限。铜精矿TC进一步走低至-199.84美元/干吨，废铜仍然由于票据紧张，原料供应持续紧张。需求端，本周铜杆、铜线缆企业开工率分别为62.44%、66.51%，分别环比+1.2pct、+0.7pct，下游需求表现平稳。库存端，截至8月28日，铜社会库存10.95万吨，本周去库2.5万吨。LME铜库存23.4万吨，环比-2.5%，COMEX库存68.37万吨，环比+1.3%。铜价在供给端硬约束下有支撑，铜价有望维持强势。
　　建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。
　　铝：本周五LME收报3242美元/吨，较上周+0.92%，沪铝收报23910元/吨，较上周+1.23%。基本面，海外电解铝复产与新建产能仍按计划持续爬坡，中东受损产能逐步恢复中，市场对远期全球铝市由紧转松的预期持续存在。需求端，当前下游加工企业开工率维持中性水平，但鉴于临近传统消费旺季，市场对后续需求改善存在预期。国内库存方面，截至8月27日，国内主流消费地电解铝锭库存报85.2万吨，环比下降2.3万吨，去库节奏延续。短期来看，电解铝价格受到供需双弱影响或维持震荡，中长期铝价格变化需关注海外项目投产进度。
　　建议关注：宏桥控股/中国宏桥、天山铝业、华通线缆、云铝股份、中国铝业、创新实业、电投能源、百通能源、焦作万方、神火股份、南山铝业等。
　　锡：截至8月29日，沪锡主力合约报422850元/吨，较上周-1.13%。
　　需求端，下游焊料厂开工率升至72.8%，其中大型企业开工率超过80%，原料库存周期进一步降至8.6天，反映终端生产维持高位、企业原料储备偏低。库存端，锡锭三地社会库存降至8351吨，较上周增加38吨，绝对水平仍处低位；SHFE仓单降至5479吨，较上周增加139吨，可交割货源持续收紧。供给端，四地冶炼厂加工费虽较月初上调500元/吨，但开工率仅为56.6%，精炼锡产出恢复仍然有限。若云锡三季度如期开展阶段性检修，短期供给收缩或推动库存进一步去化，并促使下游由随用随采转向提前备货，从而放大阶段性供需矛盾，支撑锡价中枢继续上移。
　　建议关注：兴业银锡、锡业股份、华锡有色、新金路等。
　　能源金属
　　镍：本周镍价周度-0.38%至127990元/吨。基本面看，印尼镍矿RKAB配额预期延续，纯镍供给预期偏向于宽松，但硫磺价格仍处高位，成本支撑尚存，国内库存仍处高位，据SMM，六地纯镍库存累计约13.0万吨，较上周去库约1000吨。预计短期镍价受政策预期摇摆等因素影响维持震荡。
　　建议关注：华友钴业、格林美、力勤资源、中伟新材等。
　　钴：电钴价格本周价格在30.75万元/吨变化不大，钴中间品、硫酸钴价格均略有下跌。钴中间品市场延续僵持，招标持续流标，部分矿企宣布收购低价中间品，释放挺价信号。硫酸钴下游需求表现随着金九银十临近缓慢恢复，不过仍需等待下游集中补库释放需求。短期来看，市场对钴价看多情绪仍然偏弱，中长期看刚果金配额削减幅度较大，供给紧张格局加剧，看好钴价韧性。
　　建议关注：华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、格林美等。
　　锂：本周碳酸锂期货主力合约157080元/吨，环比上周+1.74%。供应端，国内盐湖端部分锂盐厂检修结束逐步复产，国内碳酸锂供应有所恢复，叠加澳洲部分锂矿陆续释放复产信号，市场对于中远期碳酸锂供给偏强预期持续存在。需求端，下游动力及储能排产仍保持较强韧性，碳酸