投资要点：
　　维持“增持”评级。上调公司2026-2027年EPS至6.65元（+0.57）、7.80元（+0.22），维持2028年EPS为9.05元。参考2026年可比公司平均估值水平，给予公司2026年17XPE，对应目标价为113.05元。
　　Q2业绩超预期。2026H1公司实现营业收入348.77亿元，同比+142.92%，归母净利润29.10亿元，同比+853.51%；其中Q2实现营业收入199.12亿元，同比+162.15%，环比+33.05%，归母净利润15.54亿元，同比+636.90%，环比+14.58%。
　　产销两旺，产能利用率维持高位。2026H1，公司实现磷酸盐正极材料销量67万吨，同比+39%；其中Q2出货量达37万吨，同比+43%，环比+23%。受益于下游需求高景气，2026H1公司产能利用率达95.92%，基本实现满产满销。2026年7月，公司发布公告，拟在贵州投建一体化项目，规划80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁及配套上游产业链产能。我们认为，随着未来新建产能陆续释放，公司出货规模有望持续高增。
　　产品结构持续升级，盈利能力不断增强。公司紧跟市场需求节奏，加大高端产能释放与储能客户拓展力度，产品结构持续优化。2026H1，公司高端产品占比提升至62.46%，储能领域产品销量占比提升至约53%；同时，公司持续推进黄家坡磷矿开采掘进、完成打石场磷矿场地平整等前期工作，磷化工产业链布局进一步完善，一体化优势持续深化，我们认为公司降本成效正逐步显现，随着产品结构升级与成本端优化，盈利能力有望不断增强。我们测算公司Q2单吨净利约为0.42万元/吨，盈利水平保持高位。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；下游需求不及预期的风险。