事件：2026年8月31日，统计局公布了PMI数据，8月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.8%、49.0%和49.5%。
　　点评：（1）制造业景气水平回升0.6个百分点至49.8%，产需两端景气双双改善，一方面因夏季高温等季节性因素的扰动有所减弱，另一方面也与基数较低以及结构上新动能领域的拉动有关。具体而言，8月生产活动有所加快，生产指数回升0.5个百分点至50.4%；与此同时，8月新订单指数回升2.1个百分点至50.6%，产需两端双双重归荣枯线以上；结构上，电气机械器材、计算机通信电子设备行业产需两端保持高景气，制造业向新向优态势延续。进出口方面，新出口订单回升0.5个百分点至50.1%，或受益于全球AI产业的持续景气；与此同时，进口指数也回升至48.6%。价格方面，受部分大宗商品价格上行等因素影响，原材料购进价格与出厂价格指数均抬升，两者差额走阔显示企业成本端压力有所增加。
　　企业规模方面，8月大型企业制造业PMI回升1.1个百分点至50.6%，重新位于扩张区间。中、小型企业制造业PMI则变化相对较小，分别较7月变化-0.3%、+0.5%至49.4%、47.9%。伴随逆周期政策的加力，大型企业的制造业景气水平已现明显恢复，未来景气将进一步向中、小型制造业企业传导。
　　（2）8月非制造业商务活动指数与前月持平，仍为49.0%，延续收缩态势。分行业来看，8月建筑业商务活动景气度因暴雨台风等极端天气影响，回落0.1个百分点至46.9%。服务业商务活动指数则延续前月水平，仍为49.3%。
　　（3）8月综合PMI产出指数回升0.2个百分点至49.5%。制造业PMI的景气回升成为综合PMI回升的关键。
　　（4）综合而言，8月制造业景气的回升，主要源自高温天气逐步消退、低基数以及结构性因素的拉动。展望而言，考虑到9月将进入生产旺季，叠加向新向优领域的拉动，制造业景气有望进一步改善。
　　风险提示：外需走弱风险。地缘局势尚存不确定性，或通过抑制企业生产及投资意愿以及利率上行抑制需求等路径，对出口端形成扰动。