报告导读：
　　市场回顾与展望：上周铜价延续震荡偏强，重心继续上移。沪铜周五收报108570元/吨，周涨幅约1.07%，LME铜收报14285美元/吨，周涨幅约0.70%。宏观面，美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，仍高于美联储2%的政策目标，通胀压力尚未完全消退。沃什在杰克逊霍尔会议发言鹰派信号明确，加息预期回升，美元指数走强。供应端支撑依然坚实，矿端扰动频繁，铜精矿TC持续处于极端负值区间，矿端紧缺格局未改。需求端，消费淡季逐渐步入尾声，精铜杆开工率环比增加，但线缆、漆包线等终端受铜价维持高位影响，整体需求偏弱。本周国内社会库存超预期去化，LME库存本周重回去库趋势，低位波动，COMEX持续累库，库存分化格局持续。
　　展望后市，矿端极端负TC与国内外低库存为铜价提供坚实底部支撑，金九银十旺季预期下需求有望边际改善，但宏观加息预期反复与终端需求验证仍是主要变量，短期铜价预计维持高位震荡运行。
　　关注因素：美国关税政策落地情况、美联储议息会议、旺季需求回暖情况