报告导读：
　　1、市场回顾与展望：本周郑棉高位震荡格局延续。供应端抛储按日均0.8万吨的节奏平稳运行，全国棉花商业库存持续去化至200.28万吨（周跌11.79万吨）。需求端边际温和改善，主流地区纺企棉纱库存连续两周下跌至31.16天，储备棉销售底价上移但仍全量成交，纺企刚需补库。但随现货价格走高，纱厂利润继续下滑至-2101.5元/吨，储备棉竞拍加价区间收窄，消费端尚未出现实质性转向，棉价上行空间有限。
　　国际棉花市场前半周继续围绕美国主产区天气状况展开博弈，周四因旱情恶化加剧，ICE期棉强势拉涨，后小幅回落。USDA数据显示，截至8.23日当周，美棉优良率进一步降至37%，较前周再降1%；截至8.25日，产区中度及以上干旱比例升至52%，较前周大幅增加8%,创5年同期新高。尽管周中得州零星降雨预期带来短暂回调，但因雨量有限未能扭转旱情，天气升水博弈延续。
　　展望：全球供应忧虑仍未消退，美棉减产预期升温，消费端印度棉纺贸易条件优化刺激对美棉需求。短期来看，国际市场利多因素居多，天气仍是博弈重心，需关注9月USDA供需报告验证。国内新疆减产预期仍存，旺季来临前需求端趋势性突破条件尚不充分。纺企利润空间持续下跌，本周储备棉销售底价将上调至17228元/吨，若需求恢复未达预期，纺企采购将制约郑棉上行。郑棉或延续高位博弈，等待新棉开秤表现。
　　风险提示：干旱加剧；成品去库；纱厂利润；需求验证。