公司公布2026年半年报，业绩小幅提升，盈利能力有所下滑。2026H1公司实现营收3.49亿元，同比+23.24%；归母净利润0.71亿元，同比+7.26%；扣非归母净利润0.65亿元，同比+13.66%。上半年毛利率38.31%，同比+0.95个百分点，上半年净利率20.48%，同比-3.00个百分点。费用率提升，主要系汇兑损失增加导致了财务费用的增加。2026H1费用率15.42%，同比+3.39个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为4.34%、6.01%、3.55%、1.52%，同比-0.13/+0.05/-0.38/+3.86个百分点。现金流大幅改善。2026H1经营性现金流净额0.36亿元，同比增加0.31亿元，同比+778.01%。
　　 Q2表现不及预期，业绩下滑。2026Q2营收1.88亿元，同比+14.90%，环比+16.01%；营业成本1.20亿元，同比+18.58%，环比+25.57%；归母净利润0.32亿元，同比-16.81%，环比-18.12%；扣非归母净利润0.29亿元，同比-16.63%，环比-19.72%。Q2毛利率36.06%，同比-1.98个百分点、环比-4.87个百分点；Q2净利率17.08%，同比-6.75个百分点、环比-7.36个百分点。
　　公司业务板块表现差异较大，能源发电表现优秀，但工业驱动拖累了公司整体业绩表现。1）能源发电业务营收高增，且毛利率进一步提升。能源发电业务板块上半年贡献营收1.39亿元，营收增速高达101.68%；毛利率高达40.86%，且毛利率较去年同期提高3.93个百分点。该业务板块整体受益于能源发电等下游需求持续旺盛，是拉动公司上半年业绩增长的核心动能，且其高毛利属性进一步凸显了公司产品的核心竞争力。2）工业驱动拖累整体业绩。2026H1工业驱动板块营收1.38亿元，同比下滑11.69%；且毛利率降至34.44%，同比下滑2.53个百分点。工业驱动的“量价齐跌”对冲了能源发电业务的高增长红利，是导致上半年公司利润增速大幅跑输营收的最主要原因。
　　海外市场表现亮眼。2026H1公司海外市场营收0.6亿元，同比+38.58%，增速高于国内市场；毛利率45.96%，而同期国内市场毛利率为36.72%。公司不断推进国际化布局，公司联合崇德欧洲中心与意大利DeVecchiFratelli公司签署三方战略合作协议，共建欧洲本地化服务体系；持续深化与西门子、GE、ABB、英格索兰、阿特拉斯等国际头部企业的战略合作，合作深度与供货份额稳步提升，国际客户贡献显著增长。
　　拓展AI领域新机会。此前市场多关注公司在核电和风电领域的国产替代，但从去年开始，公司也在大力拓展动压油膜滑轴在新领域中的应用。以AI数据中心为例，其算力设备对电力供应稳定性要求极为苛刻，任何供电中断或波动都可能导致算力损失和数据安全事故，由此催生了大量高可靠、长寿命滑动轴承需求。AI算力扩张正以超预期速度推高全球数据中心电力消耗，大规模算力集群密集部署使电力保障成为基础设施投资的核心环节。在电网扩容建设周期远长于数据中心投产周期的现实约束下，燃气轮机自备供电方案和柴油发电机组备用电源需求显著增长，大功率冷却压缩机因高密度散热需求同步放量。上述电力装备的全面增长，为滑动轴承行业开辟了全新增量空间，单个数据中心对应的轴承配套价值十分可观，该领域已成为滑动轴承行业最具增长潜力的细分赛道之一。
　　投资建议与评级。预计公司2026-2028年营收7.8/10.0/12.9亿元，归母净利润1.54/2.05/2.65亿元，EPS为1.77/2.36/3.05元，对应PE为32.69/24.53/18.97倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险，汇率风险，下游市场需求不及预期，海外市场需求不及预期，新业务拓展不及预期，海外收并购不确定性风险。