策略观点：行情酝酿期，静待政策催化
　　上周四，英伟达的亮眼财报和超预期指引短暂引爆市场，但次日却遭到市场兑现，原因一方面在于市场对AI商业逻辑闭环的担忧仍未从根本上化解，另一方面因10Y美债利率在23:00之后开始持续攀升。中美AI硬件对比来看，尽管本轮国证芯片回调幅度近40%，明显大于费城半导体的28%，但二者均在半年线附近止跌企稳，且A股AI硬件已回调至26年1月下旬、25年10月初的前2轮高点附近。我们认为，在AI硬件强基本面和流动性不会明显收紧的假设下，费城半导体、国证芯片、科创50、创业板50的中期底部大概率已经探明，当前在半年线附近的下行风险可控。
　　非AI中，继续关注创新药、非银、低位顺周期等。
　　风险提示
　　国际局势变化风险，美债利率超预期上行，产业政策变化风险等