【行情回顾】
　　2026年8月铜价震荡上涨，8月3日最低触及105140元/吨，随后缓慢反弹，8月17日最高反弹到109780元/吨。
　　8月初韩国股市逐步止跌，市场恐慌情绪缓解，同时美联储加息预期下降，美元指数跌到100下方，强美元预期走弱，推动铜价反弹。CL价差走扩，一度涨到700美元/吨上方，LME加速去库，国内库存也降至了季节性低位，国内外同时展开逼仓，LME0-3升水超过400美元/吨，国内当月对次月价差涨到790元/吨。交割结束后，逼仓暂缓，国内和LME集中交仓，铜价最低回踩到106520元/吨，但美国财政部将10年至30年期国债流动性回购上限翻倍至单次至少40亿美元，贵金属反弹带动铜价止跌。8月24日LME单日注销超50000吨，再度引发市场对LME逼仓的担忧。下游消费来看，交割结束后的两天下游集中采购，其他时间刚需采购为主。
　　【市场屣望】
　　供应端原料问题依然严峻，加工费跌至-199.84美元/吨，冶炼厂面临亏损，同时国内废铜受财税政策的影响，含税废铜供应不足。整体上，冶炼厂提产难度较大。从5-8月的价差来看，CL价差多次超过500美元/吨，预计仍能继续推动美国的进口长单和部分零单运往美国，虹吸会继续，非美地区供应仍相对紧张。国内电解铜增量有限，进口货源补充不足，进入消费旺季后存在反复逼仓的风险。
　　【策略推荐】
　　1.单边：重心上移，低多思路对待。
　　2.套利：跨期正套。
　　3.期权：卖出看跌期权
　　风险点：美国缩表、AI泡沫破裂、战争恶化