【行情回顾】
　　高硫燃料油，9月亚洲市场因波斯湾及红海地区运输受限，供应紧缺进一步加剧。炼厂供应端，俄罗斯炼厂受袭持续，伊拉克也因封锁降低开工。运输方面，伊朗高硫浮仓因无法出口进一步累库，同时从叙利亚出口的伊拉克高硫因红海军事活动滞留在地中海未达到亚洲地区。需求端，当前仍处于三季度传统需求发电旺季，埃及高硫发电替代需求存在支撑，沙特因地区内预期切换原油供电减少燃料油使用。新加坡高硫燃料油现货基差当月因供应紧张持续上行，截至8月26日较上月大幅上行25元/吨至38元/吨，裂解于月初回升至0值以上后持续上行约6美元/桶至5元/桶。
　　低硫燃料油，9月亚洲市场供应环比回升但强势的汽柴油仍分流低硫重质原料，新加坡现货基差维持25至35美元/吨，裂解维持25至35美元/桶震荡。产品的直接供应与各主要供应地的炼厂装置产能挂钩。
　　【市场展望】
　　霍尔木兹海峡通航情况反复，.美伊谈判暂无具体进展，地缘波动风险关注。亚洲燃料油近端缺口仍存，远期供应回归预期回升高硫燃料油，当前俄罗斯与中东近端供应缺口仍存，俄罗斯炼厂及港口受袭持续。发电旺季需求支撑但并不强势。低硫燃料油，近端供应逐步恢复，但原料仍受强势成品油分流。近端关注霍尔木兹海峡实质通航及伊朗出口情况，LU-FU价差建议观望。
　　【策略推荐】
　　1.单边：宽幅震荡。
　　2.套利：FU1-3/1-5月差逢高布空。
　　3.期权：无。
　　风险提示：地缘风险波动