【行情回顾】 
　　8月份外糖期货价格大幅上涨，主力合约价格从15美分/磅附近最高涨至18美分/磅，涨幅超20%。市场再次预期2026年将发展为强厄尔尼诺，这或是近些年来少见的超强厄尔尼诺现象，预计全球糖产量大概率明显减少。此外巴西截至7月份制糖比仍然偏低，巴西糖产量预期也在不断调低，因此国际糖价大涨。相对于国际糖价的大涨国内糖价走势相对平缓，国内基本面较弱，一方面历史性的高库存压制糖价，另一方面新榨季预计国内糖产量将进一步增加，但是由于宏观氛围偏多以及国际糖价带动，8月份国内糖价也在触底后有所反弹，价格从5200附近最高涨至5400以上。
　　【市场展望】
　　国际方面，由于强厄尔尼诺预期，食糖主产区糖产大部分都出现了下降。主产国中，巴西正处于压榨高峰期，较低的制糖比导致巴西糖产可能有所下调，然而由于近期国际糖价大涨，巴西制糖比大概率会有所回升；泰国由于种植面积下降以及单产可能下降，产量也是下调；印度市场由于期末库存预期低、新榨季产量预期偏低以及未来需求尚可，价格大幅上涨，但是随着印度的食糖进口政策以及提前开榨的政策推出预计印度糖价将有所回落，但是对于全球的食糖价格仍是利多影响；中国新榨季产量将有所增加。全球糖价在利多支撑下预计长周期走势仍偏强，但是短期价格涨至18美分/磅附近之后，巴西糖套保压力增加，且糖醇价差拉开后制糖比大概率将有所回升，预计短期内可能会有所调整。
　　国内糖基本面相对偏弱，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有增产预期，但是由于国际糖强势上涨，目前配额外糖价格已经没有优势，进口糖量会减少，而农产品和国际糖的大涨在氛围上也给郑糖以向上推力，因此预计短期内国际糖价大幅上涨带动郑糖走高，但是一旦国际糖价向下调整，国内糖将跟随下跌。
　　【策略推荐】 
　　1.单边：国际糖预计价格大趋势上偏强。国内市场预计郑糖价格重心将逐渐抬升。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：天气扰动、主产国产量预期差及政策等。