铁矿石
　　本周，铁矿石主力合约收盘价723.0元/吨，较上周707.0元/吨上涨2.26%。现货市场，日照港PB粉折合盘面价733.9元/吨，上涨2.12%。基差10.9元/吨，环比收窄0.73元/吨。PB粉落地利润-9.46元/吨，环比恶化8.15元/吨。
　　供应端，上周澳大利亚铁矿石发货量1466.9万吨，环比增加7.28%。巴西发运量722.0万吨，环比回落15.07%。铁矿石港口库存17375.23万吨，环比增加0.08%。钢厂库存8860.04万吨，环比减少0.57%。日均疏港量331.93万吨，环比减少0.8%。
　　需求端，本周铁矿石日均消耗量288.32万吨，环比减少0.39%。日均铁水产量236.6万吨，环比减少0.45%。高炉产能利用率88.84%，环比降低0.41%，开工率82.32%，环比降低0.48%。钢厂盈利率32.47%，与上周持平。
　　本周铁矿石市场明显反弹，日照港PB粉现货涨幅与期货基本同步，基差微幅收窄至10.9元/吨。但PB粉落地利润恶化至-9.46元/吨，进口亏损走扩，显示本轮上涨由期货盘面引领、现货跟进偏缓，期强现弱格局下反弹成色不足。
　　供应端，澳洲发货环比增加7.28%至1466.9万吨，巴西发运回落15.07%，整体到港压力未减；港口库存微增至1.74亿吨附近，疏港量环比下滑，钢厂库存小幅去化，补库意愿平平。需求端开始边际走弱：日均铁水产量回落至236.6万吨，高炉开工率与产能利用率双双下行，日耗同步减少，钢厂盈利率仍停留在32%左右的低位。
　　隐忧在于，低利润格局下铁水已现见顶回落迹象，而港口累库、疏港走弱、落地亏损加深，均指向矿价反弹缺乏基本面支撑，高位持续性存疑。
　　展望后市，铁水绝对量仍处高位，短期刚需对矿价尚有托底，但需求边际转弱与库存压力制约上方空间。预计矿价反弹后重回区间震荡，关注铁水产量回落节奏及港口累库速度。