1、供应方面：由于东西方套利经济性基本不可行，加上霍尔木兹海峡的油轮过境数量有限，8月来自中东和欧洲的套利船货减少，低硫基本面在8月大部分时间内处于供应偏紧的状态。此外，海外柴油紧张趋势难以缓解，调和组分的短缺也进一步收紧了供应。高硫方面，由于霍尔木兹海峡货物流通长期受限，加上俄罗斯燃料油出口低迷，进一步加剧高硫燃料油供应紧张的局面，不过考虑到STS方式运输的货物，AIS口径统计的数据或有一定低估。
　　2、需求方面：本月国内地炼利润有所回升，炼厂开工积极性稍有上升，8月我国预计进口高硫50万吨左右，环比增加30万吨，但同比依然偏低；海外炼厂二次装置负荷受到成品油强势提振对于燃料油的原料需求表现更为明显。随着发电旺季逐步结束，来自中东和东南亚等地的采购边际回落。当前埃及的采购仍维持高位，主要用于替代部分LNG需求，而中东今年的进口受到地缘局势影响不温不火。
　　3、成本方面：近期地缘局势反复推升油价波动率，据报道，伊朗称与阿曼已就双方在霍尔木兹海峡控制水域的占比及收益分配达成双方均认可的协议，不过就航行问题达成协议并不意味着海峡会立即重新开放。目前通过STS方式流经霍尔木兹海峡的石油流量约在500-600万桶/日左右。本周美国财政部公布多项针对伊朗的经济制裁措施，以进一步对伊施压。对于国内而言，采购伊朗原油的数量进一步下降，更多转向俄油和中东合规油品，叠加沙特原油出口难度增加，国内原油到港量在此前反弹后近期再度下滑。不过从炼厂开工负荷来看，由于成品油出口有所放松，炼厂开工率仍在提升，需求环比有继续好转预期。短期油价波动较大，海峡实际封锁之下仍面临向上风险，持续关注地缘局势变化。
　　4、策略观点：本月，国际油价重心继续走强，新加坡燃料油价格整体上行。低硫方面，新加坡低硫市场在未来几周将获得一些额外的区域供应，预计9月来自西方的套利量大致与8月持平，市场供应紧张局面将得到缓解。不过，海外柴油结构性紧张的趋势难以缓解，低硫调和组分仍然缺乏，未来两个月供应不确定性仍存。高硫方面，在持续供应紧张和下游需求相对坚挺的支撑下，亚洲高硫燃料油市场保持稳定。除了近几个月来自中东的供应中断外，新加坡已连续七周没有收到来自俄罗斯的高硫船货。短期FU和LU绝对价格仍跟随油价波动，由于近月现实受到地缘等影响仍处于偏紧状态，对于FU和LU建议均以正套思路对待；此外近期LU-FU走扩至高位后出现回落，相对强弱方面等待进一步驱动，不过在柴油裂解支撑之下相对强弱难以出现完全逆转