资讯：
　　山东地区针叶报价4750，阔叶4350，低端俄针4650。
　　盘面：
　　8月行情呈现明显的合约切换特征，上旬交易重心集中于临近交割SP2609，中下旬资金完成主力移仓，SP2611成为市场主力合约。8月上旬SP2609维持偏弱震荡，市场已出现资金向远月流出迹象。进入中旬，SP2609交割窗口持续临近，受期现回归逻辑驱动，前期积累的盈利空单集中止盈离场，合约下探4558元/吨低点后迎来修复反弹，仓单加权成本4700- 4800元/吨形成底部约束。随着交割风险抬升，SP2609总持仓持续回落，机构资金大规模撤离近月合约.中下旬市场资金全面切换至远月SP2611，合约迎来一轮大幅反弹，全周运行区间4558-4912元/吨。
　　供给：
　　国家统计局数据，7月中旬进口针叶浆4890.8元/吨，较上期上涨+110.5元，跌幅-2.3%。钢联数据，6月进口220.69万吨，较上月-12.25万吨。
　　需求：
　　钢联周度数据：7月24日，双胶纸贸易商库存55.7，-0.1万吨，生产企业库存146.22万吨，-3.29万吨，铜版纸贸易商库存39.7，+0.2万吨，生产企业库存48.43万吨，+0.16万吨，白卡纸厂内库存146万吨，-2.5万吨，商业库存307，无变化，生活用纸生产企业库存64.92，-0.14万吨。
　　库存与结构：
　　钢联周度数据：7月24日，全国港口库存228.5万吨，增+2.8万吨，青岛港153.8万吨，-3.7万吨，常熟港57.2万吨，+2.3万吨。
　　结论：
　　综合来看，远月SP2611短期利多预期已经充分消化，难以走出单边上涨行情，后续回归4700-4900元/吨区间震荡。上方4800-4900元/吨为强阻力位，套保抛压较重；下方4600元/吨仓单成本构成关键支撑。虽然远期存在供给收缩与旺季的利好预期，但当前下游需求、港口库存等现实基本面尚未出现实质性改善，需要警惕冲高之后的回调风险。
　　后续重点跟踪三大指标：港口库存周度去库节奏、下游纸厂开工与实际备货落地情况、海外浆厂检修执行及发运数据，后续行情将回归区间震荡运行