东航物流于2026年8月30日发布2026年中报：
　　2026H1，公司实现归母净利润/扣非归母净利润14.18/12.52亿元，同比+10.06%/8.31%。2026Q2，公司实现归母净利润/扣非归母净利润8.40/7.27亿元，同比+12.99%/10.81%，在航油价格大幅上涨背景下，展现出较强的业绩韧性。
　　机队规模扩张推动航空速运业务规模增长，但毛利率受油价影响有所下滑。截至2026年6月底，公司共拥有20架全货机，26H1全货机平均可用架数18.87架，同比+31.22%；飞机利用率13.36小时，同比-1.40%。2026年H1，公司航空速运业务收入68.34亿元，占营业收入的比重为47.97%，收入同比+45.34%，毛利率12.68%，同比-6.23个百分点，主要受航油价格大幅上涨影响。
　　货邮处理量同比增长，地面综合服务业务毛利率上涨。2026年H1,公司地面综合服务业务收入13.78亿元，占营业收入的比重为9.67%，同比增长7.06%，毛利率41.77%，同比上升7.58个百分点。收入及毛利率的增长主要受益于货邮处理量的同比增长。2026年上半年公司货邮处理量138.11万吨，同比+9.26%。
　　综合物流解决方案业务收入同比增长。2026年H1，综合物流解决方案收入为60.34亿元，占营业收入的比例为42.35%，收入同比+14.89%，毛利率13.13%，同比-1.52个百分点。
　　其他收益助力业绩增长。2026年H1公司其他收益4.83亿元，同比增长164%。其他收益主要为企业扶持发展专项资金2.34亿元，合作航线收入2.41亿元。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司二季度业绩韧性较强，且其他收益有所增厚，我们小幅上调2026年公司归母净利润为28.63亿元（原值26.28亿元），维持2027-2028年归母净利润为30.65/33.60亿元，对应PE为10.5X/9.9X/9.0X。随着人工智能发展，我国电子元件、电脑零部件等算力进出口动力强劲，26H1上半年出口5.13万亿元，同比+56.6%，高科技产品多为空运，公司作为国内航空物流龙头，有望受益，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、关税政策变化风险。