报告摘要：
　　RKAB补充配额预期与高库存博弈，镍价震荡偏弱
　　截至8月28日，LME镍现货结算价报收16,875美元/吨，较8月21日下跌1.00%（16,945→16,875）；LME镍总库存为268,362吨，较8月21日减少0.05%（268,488→268,362）。沪镍方面，8月28日沪镍主力合约价格报收128,536元/吨，较8月21日下跌0.60%（129,314→128,536）；沪镍库存为101,471吨，较8月21日减少0.31%（101,782→101,471）。硫酸镍方面，8月28日SMM电池级硫酸镍均价报32,900元/吨，较上周持平（33,050→32,900）。1）供应方面，整体呈现宽松格局。菲律宾虽有台风干扰局部开采和运输，但目前正值出货旺季，发往国内的镍矿总量依然较高，叠加国内港口库存处于高位，市场货源充足。印尼主产区天气总体平稳，仅局部强降雨可能对短期物流造成影响，未改变整体供应态势。2）需求方面，表现疲软且缺乏增量。终端不锈钢处于消费淡季，钢厂仅按长协和刚需采购，对现货价格形成明确压制，买卖双方报价差距大，实际成交量有限。三元材料市场平淡，前驱体企业按单生产，主流厂商以消化库存和执行既有订单为主，对镍的采购需求一般。电镀和合金领域订单平稳，未见新增需求。
　　需求疲软叠加市场观望，钴系产品价格延续弱势运行
　　截至8月28日，电解钴报收30.60万元/吨，较8月21日（30.60万元/吨）持平；氧化钴报收26.00万元/吨，较8月21日（26.50万元/吨）下跌1.89%；硫酸钴报收7.20万元/吨，较8月21日（7.40万元/吨）下跌2.70%；四氧化三钴报收28.55万元/吨，较8月21日（29.00万元/吨）下跌1.55%。本周钴系产品除电解钴持稳外，其余品种全线走弱。氧化钴、硫酸钴及四氧化三钴均录得不同程度下跌，其中硫酸钴跌幅最为明显。下游需求持续疲软，市场整体交投氛围偏淡，短期内钴系产品价格仍面临一定下行压力。1）供应方面，国内电解钴行业开工率维持低位，约6%，较上周有所下滑，部分中小厂因成本倒挂主动减产，厂家多暂停报价，主流厂挺价出货阻力明显，持货商控量惜售，社会可流通货源未出现明显累积。冶炼端倒挂惜售导致厂内库存被动增加，但贸易环节可售现货偏低，中间品港口到货边际累积，潜在流通货源充裕。2）需求方面，下游整体消费偏淡，全产业链维持低库存和随用随采模式。硬质合金和磁材企业夏休尚未完全结束，新增订单不足，以销定产且仅零星压价询盘。钴酸锂受消费电子复苏乏力拖累，三元前驱体低钴化趋势继续压制单耗，相关产线低负荷运行，仅按单补货。买方对高价资源抵触明显，实际成交集中于低价区间，批量大单停滞，市场呈现供方挺价与需方观望的僵持局面，缺乏集中补库动力，刚需承接力度较弱。
　　供应偏紧支撑，锑价延续持稳运行
　　截至8月28日，国内锑精矿（50%）平均价格为8.75万元/吨，较8月21日（8.75万元/吨）持平；国内锑锭（99.65%）平均价格为10.25万元/吨，较8月21日（10.25万元/吨）持平。本周锑产品价格整体持稳，市场报价暂无明显波动，供需双方观望情绪浓厚，成交以刚需为主。1）供应方面，进口锑矿到货量明显减少，同时湖南部分矿山因安检管控停产自检，原料端惜售情绪升温，场内低价货源稀缺，对市场形成短期情绪支撑。锑锭厂家挺价意愿浓厚，报价于区间内高位盘整。氧化锑受原料成本传导，报价坚挺且小幅上调。国际方面，英国锑锭报价维持稳定。溴素供应相对充裕，企业装置开工稳定，天津部分装置暂未恢复但存复产预期，进口端维持高位，市场货源整体充足。2）需求方面，下游仅维持刚需采购，整体交投氛围偏淡。氧化锑下游谨慎观望，按需拿货。溴素下游拿货积极性转淡，光伏玻璃市场以稳为主，供给收缩能否兑现及组件端需求是否改善仍有待观察。整体来看，终端消费偏弱的格局未得到实质改善，市场处于供需博弈状态。
　　碳酸锂继续维持旺季去库，推荐关注回调后旺季下的锂矿板块
　　截至8月28日，国内电池级碳酸锂（LiCO≥99.5%）现货报价为154,450元/吨（约15.445万元/吨），较8月21日（152,250元/吨）上涨2,200元/吨，涨幅约1.45%。国内氢氧化锂（56.5%）现货价为14.09万元/吨，较8月21日的13.90万元/吨上涨0.26万元/吨，涨幅约为1.87%。澳矿6%锂辉石精矿到岸报价均价为2,270美元/吨，较8月21日的2,265美元/吨上涨5美元/吨，涨幅0.22%。本周SMM样本库存减少4,745吨至61,632吨，环比下降7.15%；其中冶炼厂库存减少1,358吨至10,128吨，下游库存减少4,417吨至31,098吨，其他环节库存增加1,030吨至20,407吨。大样本库存减少7,590吨至78,802吨，环比下降9.00%。1）供应方面，本周碳酸锂产量预计小幅增长，多数锂盐厂检修完成、产量逐步恢复，但行业检修尚未完全收尾，部分企业仍有惜售意愿。津巴布韦锂精矿持续到港补充原料供给，但国内锂矿整体流通仍偏紧，对产能释放形成刚性约束。库存延续去库趋势，锂盐厂长协出货稳定，散单有序流出，但价格低于15.5万元/吨后惜售情绪仍存。期货仓单持续累积至4.31万手，贸易环节收货积极性回暖。2）需求方面，下游维持高景气度。储能景气向