季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1、整体
　　2026Q2公司铜产量28,267吨，环比增加1%、同比减少6%。
　　2026Q2公司可计价铜销量23,780吨，环比减少20%、同比减少22%。
　　2026Q2公司黄金产量51,234盎司（约1.59吨），环比减少17%、同比减少9%。
　　2026Q2公司可计价黄金销量56,266盎司（约1.75吨），环比减少15%、同比减少10%。
　　2026Q2公司白银产量84.52万盎司（约26.29吨），环比增加7%、同比增加4%。2026Q2公司锌产量4,760吨，环比增加4%、同比减少7%。
　　2026Q2公司钼产量277吨，环比减少27%、同比减少26%。
　　2026Q2公司每磅产铜合并现金成本为-0.40美元，环比2026Q1的-1.80美元上升；该指标已扣除黄金等副产品抵减。
　　2026Q2公司每磅产铜维持性现金成本为1.39美元，综合维持成本（AISC）为1.80美元，均已扣除副产品抵减。成本环比上升主要由于黄金副产品抵减随销量及产量下降而减少；公司通过运营效率改善与较低企业G&A部分对冲。
　　2、分区域
　　1）秘鲁业务
　　2026Q2秘鲁业务生产铜19,446吨、黄金5,282盎司（164公斤）、白银56.45万盎司（17.56吨）和钼277吨。受计划内半年检修、复杂矿石处理及Pampacancha高金品位库存矿于一季度处理完毕影响，铜、黄金和钼产量环比下降。
　　秘鲁每磅产铜现金成本为1.66美元，低于1.70—2.10美元的年度指引下限；维持性现金成本为2.71美元/磅。公司计划自2026Q3开始投用卵石破碎机，提高Constancia选厂处理能力。
　　2）Manitoba业务
　　2026Q2 Manitoba业务生产黄金40,344盎司（1.26吨）、铜2,366吨、锌4,760吨和白银20.95万盎司（6.52吨）。受劳动力不足、Lalor提升机齿轮箱电机故障及计划性品位排序影响，黄金、铜和白银产量环比下降。
　　黄金现金成本为776美元/盎司，处于500—800美元/盎司年度指引区间；维持性现金成本为1,358美元/盎司。公司预计随着Lalor矿石产出及入选品位提高，下半年产量将高于上半年。1901矿床计划于2027年末实现全面生产。
　　3）British Columbia业务
　　2026Q2 British Columbia业务生产铜6,455吨、黄金5,608盎司（174公斤）和白银7.12万盎司（2.22吨），各金属产量均环比提升，主要受采矿量、入选品位及选厂处理量提高推动。
　　现金成本为3.22美元/磅，高于1.50—2.50美元/磅年度指引，主要受燃料价格上涨和设备检修时点影响；公司预计随着选厂改造项目逐步生效，下半年产量提升、单位成本下降。
　　财务业绩情况
　　2026Q2公司实现收入6.31亿美元，环比减少17%、同比增加18%。
　　2026Q2公司销售成本3.62亿美元，环比减少7%、同比增加1%。
　　2026Q2公司税前利润2.40亿美元，环比减少29%、同比增加57%。
　　2026Q2公司归属公司股东净利润1.37亿美元，环比减少28%、同比增加17%，每股收益0.34美元。
　　2026Q2公司调整后归属股东净利润1.14亿美元、调整后每股收益0.28美元，环比均减少约29%。调整后归母净利润环比下降除销量和黄金价格外，还受到调整项目影响。公司当季调整项目主要包括金融工具按市值重估收益3,820万美元、汇兑损失1,200万美元及与2025年Manitoba山火停产有关的保险赔款1,150万美元。
　　2026Q2公司调整后EBITDA为3.21亿美元，环比减少24%、同比增加31%；环比下降主要由于各金属销量下降及黄金实现价格回落，部分被铜价上涨抵消。其中，秘鲁港口受海浪影响临时关闭，约1万干吨铜精矿推迟至7月交付，对二季度铜销量形成阶段性影响。公司Q2黄金收入占总收入38%，铜金多元化组合仍为利润率与成本抵减的重要支撑。
　　2026Q2公司经营活动现金流为2.97亿美元，较Q1增加0.86亿美元，主要受营运资本变动改善带动；营运资本变动前经营现金流为2.10亿美元，环比基本持平。自由现金流为1.02亿美元，环比基本持平，同比增加17%；公司上半年自由现金流超过2亿美元，同时上半年维持性资本开支超过2亿美元。
　　截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为8.91亿美元，总流动性为10.45亿美元；净债务为-0.81亿美元，即公司处于净现金状态，净债务/调整后EBITDA为-0.1倍。2026Q2公司偿还4.725亿美元2026年到期高级无担保票据，同时从循环信贷额度提款2.72亿美元。公司资产负债表能够支持Copper World、Cactus及New Ingerbelle等增长项目推进。此外，公司发行了5,200万美元固体废物处置收益债券，可用于Copper World符合条件的开发支出。
　　增长项目与资本配置
　　1、Copper World与美国铜资产
　　Copper World可研工作进展顺利，工程完成度约95%，公司仍计划于2026年末作出Copper World项目最终投资建设决策。
　　与三菱成立合资后，公司已于2026年1月收到4.20亿美元初始现金注资，三菱将在18个月内再投入1.80亿美元以完成30%权益投资，并按比例承担后续资本投入。可研预计将纳入未来选厂扩产选择权，但也将反映通