铜现货环比订单走势回升，国内继续库存缓慢累库，受LME近端大幅back的影响，本周LME交仓量超预期。国内社库前期去至10万吨左右，但铜价上涨后产业追高意愿不足，本周后半周出现改善迹象。当前市场对后续国内社库矛盾关注持续。整体我们认为铜基本面支撑延续，分板块来看当前家电排产后续有所改善，关注实际消费情况。总结来看，当前国内社库水平偏低，8月下旬到9月连续去库放大库存矛盾或仍未结束，需持续关注国内消费兑现程度。海外LME注销库存部分提货加剧外围升贴水矛盾，近端结构本周进一步走高。当前阶段我们认可铜仍然处于右侧偏多阶段，若遇到突发事件带来的价格冲高可部分止盈降低仓位。