公告摘要：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年实现营业收入33.39亿元，同比增长47.75%；实现归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比增长58.06%；实现扣非归母净利润5.04亿元，同比增长59.81%；经营活动产生的现金流量净额为3.46亿元，上年同期为-0.19亿元。公司收入和利润增长主要受光通信板块驱动，AI算力需求爆发带动光纤市场量价齐升；同时，光芯片产品陆续通过核心客户认证并实现批量交付，超导带材产能、工艺和应用验证持续推进。
　　光通信高景气带动毛利率显著提升，二季度盈利继续环比改善。2026年上半年，公司营业成本同比增长23.30%，显著低于营业收入47.75%的增速，整体毛利率由上年同期的13.59%提升至27.89%，提升14.30个百分点；实现净利润5.13亿元，同比增长66.95%，净利率由13.60%提升至15.37%。归母净利润与扣非归母净利润基本一致，显示本期利润主要来自主营经营。单季度看，公司二季度实现营业收入20.93亿元，同比增长51.46%、环比增长68.05%；归母净利润3.45亿元，同比增长1098.67%、环比增长116.98%；毛利率为28.89%，较一季度提升2.69个百分点，净利率为17.47%，较一季度进一步提升。
　　光纤光缆是当前业绩最明确的增长来源，供需偏紧和产品结构升级共同支撑高毛利。公司光通信板块收入12.82亿元，占公司收入38.4%；毛利率达到57.75%。CRU数据指出，2026年光纤需求规模预计超过9160万芯公里，国内光棒有效产能利用率预计为84.3%，全球光纤光缆供需缺口约为16.4%；AI相关场景光纤需求占比预计将由2024年的不足5%提升至2027年的35%。在AI数据中心、高速网络和特种光纤需求增长的同时，光棒扩产周期较长，行业供给短期仍然偏紧。公司将持续扩充光棒、光纤、光缆及MPO产能，全部达产后将形成年产1050吨光棒、3600万芯公里光纤的生产能力，并重点推进G.657.A2光纤、特种光纤、数据中心线缆、空芯光纤和大芯数高密度光缆。
　　光芯片业务进展迅速，已从客户认证转向规模放量过渡阶段。公司已形成覆盖芯片、光器件和MPO的全产业链布局，并拥有激光器晶圆制造产线。报告期内，CW、EML和DFB等产品相继通过核心客户认证，实现批量订单承接和规模化量产交付；光芯片组件、波分复用、高密度连接器等数据中心相关业务规模快速提升，同时推进50G-PON、滤光片、Z-BLOCK及MUX/DEMUX等产品研发。行业层面，800G光模块已经进入规模放量阶段，1.6T产品逐步进入商用，高速EML等高端光芯片供给偏紧，硅光集成和CPO成为产业链重要发展方向。
　　超导材料技术指标和应用验证持续推进，短期更多体现为产业化期权。公司聚焦第二代高温超导带材及下游应用，东部超导HF1200千米级REBCO超导带材12毫米规格单根长度达到1107米，77K自场环境下平均临界电流达到424A，产品已应用于超导感应加热、磁拉单晶、核聚变磁体和电力装备等场景。中报披露，国内高温超导产业已经从材料制备逐步向磁体研制和系统集成延伸，可控核聚变、新型电力系统、高端医疗等应用场景持续推进，政策支持和下游工程验证有利于打开长期市场空间。
　　投资建议：我们认为，公司本次中报最重要的变化是光纤光缆业务已经从需求改善进一步传导至收入、毛利率和利润释放，光通信板块成为公司当前最主要的业绩支撑。短期看，AI算力和数据中心建设推动光纤市场量价齐升；中期看，光芯片业务能否完成从客户认证到规模交付，将决定公司新的成长弹性；长期看，超导带材在核聚变、新型电力系统和高端装备领域具备较大产业化空间。基于此，我们大幅上修业绩预期，预计2026-2028年净利润为13.42亿元/30.29亿元/42.23亿元（原26-27年预测值为1.69亿元/2.78亿元），EPS分别为0.92/2.07/2.89元，同时上调评级，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游应用需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；技术迭代风险；AI发展不及预期风险。