供应
　　截至2026年8月27日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在76.84%，环比下滑1个百分点（上周期8月20日为77.84%）。本周国内顺丁橡胶产能利用率环比走低。周期内部分装置降低生产负荷，周度产能利用率下滑。扬子石化、独山子石化、山东威特、燕山石化稀土装置等装置继续停车中，其他装置正常生产。下周期，台橡、齐鲁石化计划检修，此外，山东威特、扬子石化、独山子石化、燕山石化稀土等装置继续检修，其他装置正常运行，因此预计下周国内产能利用率走低。（隆众资讯）
　　需求
　　刚需方面，周期内样本企业产能利用率表现不一，个别半钢胎样本企业因故检修，叠加多数企业处于控产状态，拖累开工小幅走低；全钢胎上周检修企业装置生产逐步恢复，带动产能利用率恢复性提升，然仍有部分企业适度控产，限制整体开工提升幅度。预计下周期轮胎样本企业产能利用率以小幅波动为主，检修企业生产逐步恢复，开工率仍存一定提升空间；（隆众资讯）
　　替代需求方面，目前NR/RU-BR主力合约价差从高位逐步走缩，但合成橡胶仍低于20号胶的主力合约价格，合成橡胶整体需求仍在受价差影响而改善。
　　库存
　　截至2026年8月26日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.15万吨，环比上周期下降2.98个百分点。预计下周期国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值或继续下降至4.0-4.1万吨附近水平。（隆众资讯）
　　估值
　　目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为14700-15100元/吨，动态估值由于原油高位震荡，天然橡胶偏强运行，合成橡胶连续去库，动态估值预计上移。上方估值而言，给予可交割品现货出厂价加500元/吨左右的升水为压力位。下方估值而言，逻辑一，NR-BR主力合约价差靠近2500-2800元/吨附近，市场对于NR-BR价差的估值支撑交易权重逐步增加。顺丁的理论完全成本估算主要基于丁二烯价格*1.02+（辅剂+人工）=12700*1.02+2500≈15400。实际完全成本来看，据工厂差异，固定费用从1500至2500元/吨不等，因此最低成本约在14700元/吨附近（12700*1.02+1800）。
　　观点
　　短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面环比改善，对价格有支撑，价格中枢上移。产业链来看，合成橡胶基本面驱动中性偏强（库存同环比均改善），天然橡胶原料价格中枢上移，丁二烯基本面同步改善。合成橡胶产业链，丁二烯基本面环比逐步改善，顺丁基本面中性偏强。丁二烯环节8月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工维持高位，ABS阶段性改善、SBS需求环比改善。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料较为坚挺，合成橡胶基本面偏强，产业链价格中枢上移。此外，需要重点注意的是，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。
　　策略
　　单边：价格中枢上移；上方压力15100-15300元/吨附近（现货+合理升水），下方支撑14600-14700元/吨附近（丁二烯现货成交）；
　　跨品种：上周建议NR-BR价差做缩头寸继续持有；由于天然橡胶板块较为强势且原油受地缘影响，建议NR-BR价差做缩头寸适度减仓做好风险管理；
　　风险点
　　天然橡胶东南亚自然灾害扰动，日韩地区乙烯装置超预期检修，原油价格大幅波动、宏观事件冲击、地缘政治风险。