26H1公司实现营收45.13亿元，同比增长5.12%；归母净利润5.61亿元，同比增长7.29%；毛利率29.87%。单季度看，26Q2公司实现营收25.40亿元，同比增长16.78%，环比增长28.77%；归母净利润2.94亿元，同比增长12.08%，环比增长10.32%；毛利率28.80%。
　　前驱体：公司已构建中国和韩国双研发部门。国产化项目江苏先科26H1营收和利润同比大幅增长；江苏先科的工艺覆盖合成、精馏和纯化等，关键原材料和high-k前驱体有机配体的国产化不断推进，目前已达到highk前驱体有机配体完全自产能力，并向韩国子公司出口粗品前驱体。为满足海外晶圆厂未来对前驱体材料不断升级和扩大的需求，韩国子公司UPCHEM新建第三工厂，预计将于2026年底全面投产，同时在2026年上半年新购土地并开始第四工厂的规划。LDS业务继续保持国内半导体设备领域细分行业的领先优势，实现对国内主流晶圆制造企业的批量导入。同时，公司持续推进产品迭代升级，不断提高多规格LDS的设计开发能力，推进关键零部件国产化，并开发适配先进制程的固态源输送系统（SDS）。
　　光刻胶：公司拥有红绿蓝彩色光刻胶、TFT-PR光刻胶和OC/PS封装透明光刻胶等多个品类，并拥有多个显示光刻胶生产线，满足不同客户对显示光刻胶的适配性和多技术规格的要求。公司陆续开发出彩色光刻胶关键原材料色浆和树脂等，正积极推进验证测试。26H1显示光刻胶国产化项目的销售取得明显增长，同时公司积极推进彩色光刻胶颜料等关键原材料和光引发剂等国产化，将降低光刻胶原材料成本，提高盈利能力。此外，26H1半导体和显示光刻胶的配套显影液、稀释剂和剥离液等湿电子化学品产品客户端导入持续推进，已进入国内多家主流半导体晶圆厂及显示面板厂商供应链。依托半导体材料平台化布局，发挥电子材料业务的协同效应，光刻胶配套试剂产品线的生产和销售同比大幅增长。
　　硅微粉：26H1雅克先科（成都）公司的球形电子粉体材料产线已全面投产，正在优化工艺控制以降低单耗成本.26H1华飞电子实现营收1.86亿元，同比增长50%；净利润1116万元，同比增长超800%。华飞电子在新客户开发和产业化方面取得阶段性突破，亚微米级球形硅微粉、球形氧化铝实现技术落地，已实现对下游客户稳定供货。同时，华飞电子正积极拓展M8/M9级高密度高频高速覆铜板填料海外市场，并取得积极进展。
　　电子特气：国家电网及特高压直流工程的大规模建设将促进成都科美特六氟化硫绝缘气体的市场需求。同时，公司内蒙古科美特项目建设推进顺利，预计将于26Q3开始投入生产。12000吨六氟化硫及3000吨四氟化碳电子特气新产能的建设，既能满足增量的市场需求扩大销售规模，也可充分利用内蒙古绿电资源禀赋，降低生产电费成本。
　　投资建议：雅克科技是国产前驱体龙头，实现国内市场与海外市场的双轮驱动，同时内生外延加速打造平台级全球半导体材料企业。随着下游存储厂产能加速释放以及关键客户突破，看好公司业绩高速增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为103.80/124.80/149.80亿元，归母净利润分别为13.51/17.35/22.14亿元。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。