事件：8月25日盘后，公司发布2026年半年度报告。
　　2026年上半年营收同比增长约31.3%，归母净利润同比增长约29.1%
　　2026年上半年公司实现营业收入32.05亿元，同比增长31.26%；归母净利润3.01亿元，同比增长29.11%；扣非归母净利润3.07亿元，同比增长40.68%。分业务看，数控机床收入31.26亿元，同比增长33.03%；经营租赁收入0.72亿元，同比减少12.86%。公司上半年收入与利润均实现较快增长主要系：1）公司重点布局的新兴产业赛道迎来高速增长，成为订单增量的核心驱动力，各新兴领域订单均实现大幅攀升。26H1整体新签订单（不含税）金额达52.55亿元，同比增长79%，26H1末合同负债较年初增长82.05%；2）公司费用端管控成效凸显，公司精细化管理、降本增效的经营策略落地见效，保障了公司整体盈利水平的稳定。2026Q2公司实现营业收入20.29亿元，同比增长45.59%；归母净利润2.29亿元，同比增长69.66%；扣非归母净利润2.32亿元，同比增长86.71%。
　　盈利能力具备韧性，费用端优化显著，规模效应凸显
　　盈利能力：2026年上半年销售毛利率、净利率分别约24.09%、9.69%，同比分别下降0.97、0.07pct。其中，数控机床毛利率22.93%，同比下降0.95pct；经营租赁毛利率71.86%，同比提升16.21pct。2026年二季度公司销售毛利率、销售净利率分别为23.81%、11.48%，同比分别下降2.78pct、提升1.66pct，环比分别下降0.77pct、提升4.87pct。销售毛利率下降可能系产品结构变化所致，受益液冷领域需求旺盛，通用立加营收占比有所提升。
　　费用端：2026年上半年期间费用率11.10%，同比下降0.96pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别约4.95%、3.71%、2.07%、0.36%，分别同比+0.84、-1.28、-0.70、+0.18pct。2026年二季度期间费用率为9.26%，同比下降2.90pct。
　　AI硬件领域设备订单爆发引领增长，3C主业有望企稳复苏+新兴领域多点驱动
　　 1）AI硬件领域（液冷+光模块）：订单爆发式增长，成为收入结构重构核心增量。26H1公司AI领域（液冷、光模块）新签订单10.56亿元，同比增长352.80%，占总订单约20%，是增长最为突出的赛道。AI基建加速，AI液冷、光模块爆发式增长。液冷散热与光模块精密结构件对加工精度、效率、一致性的严苛要求催生加工设备需求放量。公司依托高端立式加工与钻攻机中心成功切入算力硬件供应链，“光模块+液冷加工”设备收入占比持续提升，有望驱动公司业绩超预期。
　　2）新兴领域（机器人+低空）：在具身智能浪潮下，公司前瞻性卡位人形机器人精密加工设备，以小批量定制化生产为主。由于行业更新迭代速度快，叠加技术壁垒带来的溢价空间，盈利能力显著优于传统行业。26H1具身机器人领域新签订单3.07亿元，同比增长84%，占总订单5.84%。同时，低空经济中碳纤维构件的加工也对高端精密设备提出了新需求，公司密切关注新兴经济领域动向，目前已与低空经济领域相关客户展开合作。
　　3）3C设备主业：消费电子行业处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，苹果作为消费电子终端龙头，竞争优势强大，在新一轮创新周期中有望继续引领行业增长，终端销量有望超预期，或将带来产业链上游相关设备在需求端的弹性超预期。公司作为3C设备头部企业，有望受益行业周期复苏。核心驱动主要系：①折叠屏普及激活换机需求，钛合金等新材料在折叠屏中的应用有望为加工设备带来增量需求；②AI创新（AI手机/智能穿戴）带动产品迭代，加速换机潮到来。
　　盈利预测与估值
　　预计2026-2028归母净利润为7.27、14.03、18.48亿，同比增长407%、93%、32%，CAGR=59%。对应PE为31、16、12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）消费电子行业复苏不及预期；2）液冷需求不及预期风险；3）新兴领域商业化进展不及预期；4）竞争加剧风险；5）商誉减值风险