事件：8月25日公司公告1H2026实现营收26.5亿元，同比+9.4%，归母、扣非净利润0.9、0.8亿元，同比+3.0%、+6.2%。Q2单季度营收17.9亿元，同比+29.2%，归母、扣非净利润0.5、0.5亿元，同比+39.8%、+47.0%。
　　半导体收入及订单高增，模块化业务扩张加速。分业务来看，公司1H26半导体及泛半导体、新型显示、其他电子、食品药品大健康、生命科学分别实现营收20.1、2.9、1.0、2.2、0.2亿元，同比+35.1%、-31.0%、--、+51.7%、-88.5%；分别实现毛利率10.1%、10.3%、16.6%、12.1%、35.8%，同比+1.9、-3.0、--、-3.1、+26.9pct。新业务方面，1）公司模块化业务全资子公司柏信智造1H26实现新签3,173.32万元，同比+123.49%，其中，境外订单占比78.61%。7月1日至今公司模块化业务新签1,768.82万元，规模加速扩张；2）化学分子过滤业务方面，公司产品逐步通过部分客户的送样验证，开始实现小批量订单生产和销售。1H26奇绎分子实现归母净利润-407万元。订单来看：1H2026公司新签订单58.3亿元，已超过25年全年新签规模（37.6亿元），目前公司在手订单56.3亿元，同比+222.1%。
　　汇兑损失拖累盈利能力，经营现金流同比改善。公司毛利率为10.72%，同比+0.6pct，1H2026期间费用率同比+0.33pct至4.21%，主要因公司本期汇兑净损失814万元，财务费用率同比+0.40pct，1H2026公司资产及信用减值损失为0.52亿元，同比多损失0.1亿元，综合影响下净利率同比-0.20pct至3.24%。1H2026公司CFO净额为-6.1亿元，同比+0.37亿元，收现比、付现比同比分别-7.68pct、-12.24pct，至55.90%、76.83%。
　　投资建议：预计公司26-28年归母净利润为4.0、5.7、7.9亿元，对应PE为33、23、17倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：项目推进不及预期，订单承接不及预期，化工品价格不及预期。