Vale产量目标未做调整，供应增量主要在下半年。Vale2026年度产量指导目标维持3.35-3.45亿吨，较2025年增加1000万吨。按照年度目标测算，截至二季度季度完成进度为45.3%，略低于近四年平均。扩产项目仍在推进中，供应暂未放量，预计下半年增量加快释放，前二季度产量已增加260万吨，下半年产量预计同比增加350万吨。
　　BHP产量目标上调，下半年产量预计增长100万吨。BHP澳洲2027财年的100%权益产量指导2.86–2.98亿吨，相较于2026财年的2.84亿-2.96亿吨目标增加200万吨。2026下半年BHP产量预计同比增长100万吨。
　　FMG发运目标上调，下半年预计增量100万吨。2027财年铁矿石总发运量指引区间为1.97亿–2.07亿吨，其中铁桥项目发运量1100万–1400万吨（按100%权益口径计算）。较2026财年的指导目标1.95亿–2.05亿吨提高200万吨，预计2026年下半年同比增加100万吨左右。
　　力拓发运同比增量较为明显，下半年预计继续增量100万吨左右。力拓新投产能以产能替代为主，多数项目预计在2027年开始释放产出，2026年销量指引保持3.43-3.66亿吨不变（100%权益口径）。2026年发运同比增量较为明显，截至二季度目标完成度47.7%，略高于近4年同期，下半年预计同比增量100万吨左右。
　　四大矿山生产相对平稳，产能替代项目稳步推进，生产发运目标指引持稳或温和抬升，下半年预计贡献同比增量650万吨左右
　　注:本篇文章数据和信息来源于四大矿山官网披露的季报和钢联
　　风险因素：1）海外矿山发生事故带来生产扰动；2）政策落地形成利好支撑；3）天气扰动货源到港节奏；4）淡季需求快速走弱；5）铁水产量意外回落