铜：
　　金银市场出现短期回调，美元指数小幅回升，铜价上行遇阻。产业层面，国内需求旺季将至，下游备货需求逐步释放，叠加海外虹吸影响，国内库存绝对水平降至历史低位，现货资源趋紧，市场挺价意愿较强。8月24日SMM全国主流地区铜库存录得11.42万吨，环比上周四减少2.02万吨，库存快速去化，低库存格局进一步强化现货供应偏紧预期。LME现货铜对三个月期铜的升水近期持续升高，一度创2021年10月以来最高水平。但随着本月现货交割结束，上周伦敦金属交易所铜注册仓单库存增加明显，市场对现货供应紧张的担忧阶段性缓解，现货对远月升水有所回落。Comex-LME价差持续走扩，美国市场虹吸效应进一步凸显，COMEX铜累库加速，上周库存再创历史新高。智利2026年产量预期再度下调至527万吨，同比下滑2.6%，主要受Codelco及必和必拓旗下Escondida、Spence矿山品位下降，产出疲软拖累。铜精矿加工费（TC）正加速创历史新低，逼近-200美元，矿端供应紧张未来对国内冶炼端开工的约束将进一步增强。刚果金当地硫化矿中的金属铜预计有一半左右的量面临短期无法出口，占全球铜矿总供给量约1%，有望驱动铜价开启新一轮上涨。全球铜市面临供需不匹配，需求依旧坚挺。今年大概率全球铜市场出现实质性的供应缺口，支撑铜价中枢不断上移。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在110000-112000元/吨。
　　锌：
　　美元反弹，美PCE数据环比微增，市场关注杰克逊霍尔银行年会沃什讲话对加息预期的影响，锌创近期新高后回调，最新现货库存略回升，国内现货库存整体仍处近年同期高位，周度国产TC持平及进口TC继续下滑，近期锌价显著走升后下游交投转淡，周度下游开工回升市场仍存旺季需求期待，外盘库存回升至9.7万吨附近，周度投资基金净多略有减持，关注外盘持续变化。锌价短线获利了结，下方支撑暂下观25800-26000，上方压力26500-26800附近，继续关注伦锌上行延续性，重点观察美元走势、伦锌0-3价差及资金持仓连续变化，以及需求进一步承接，若外盘强势不变，仍可在宏观修复后逢低偏多。
　　铝产业链：
　　中东局势来回反复，盘面偏强运行，建议暂时观望或偏多思路为主，铝上方压力区间25000-26000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格环比持平，事件影响过后盘面又再度回归基本面压力，但盘面再度跌到年内低点，建议暂时观望为主空单减，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但受宏观影响较小，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间24000-25000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
　　锡：
　　美元走强给有色板块带来一定压力，盘面显著回调，央行年会在即，关注政策导向。建议暂时观望为主，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间380000-400000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　铅：
　　美元回升，铅整理，从铅自身来看，原生开工持平，检修增加带来原生铅供应相对收紧，再生铅亏损收窄开工有所增加，铅蓄电池开工率有所回升，最新库存略有下降，但我国进口窗口打开，进口资源流入对国内上方压力仍存，价格上行后，需求有所转淡。铅震荡整理，跟随板块波动但相较滞跌，上方压力继续暂关注16000-16200，若突破乏力可能延续低位整理，下方继续关注15400-15600附近支撑，关注LME铅价及海外进口压力缓和程度，下游需求及库存消化跟进及宏观影响。
　　镍及不锈钢：
　　美PCE数据环比微增，实际消费持平或支持利率不变倾向，镍回调整理，市场关注杰克逊霍尔银行年会对加息预期指引，印尼增补配额落地仍缺乏实质性信息，而印尼干旱对局部能源及用水有所扰动，印尼暂不对镍征收出口税及暴利税，近期印尼新精炼镍产能投放，后续仍可能有MHP产能待投，供需来看，8月下半月镍矿基准价有所上移，近期矿端趋稳为主，而NPI及MHP均有供应改善预期，硫磺价格松动成本支持有所转弱，我国需求端来看，不锈钢现货库存略回升期货降库仍待淡旺季转换，三元排产小幅回升，多空交织。镍价小幅回调，上方继续关注13.3-13.5万元，下方关注12.5-12.8万元支撑，继续关注供需博弈，以及地缘形势，加息预期变化等。美元走强，工业金属承压，不锈钢进一步回调，国内供应端扰动短期扰动消化延续震荡整理，近期印尼RKAB增补配额有批复信息确认但数量未公布，此外，市场预期进口NPI货源月末供应改善，国内8月不锈钢排产回升，高镍生铁交投走弱重心下移，而最新现货库存因到货增加继续有所回升连续两周累库，后续继续关注需求改善情况，短线基本面略偏空，不过随着近期调整，不锈钢低利润以及原料端支撑可能逐渐显现。不锈钢短线反复，下方关注1400