资讯：
　　盘面：
　　焦煤：截至8月27日收盘，蒙5#主焦煤报1911元/吨(+39)。主力合约报1609元/吨(+35)。
　　9月基差+277元/吨(+4)，9-1月差+76.5元/吨（+53.5）。
　　焦炭：截至8月27日收盘，天津港准一级焦报1920吨(+0)。主力合约报2135.5元/吨(+26)。
　　基差+39元/吨(-26)，9-1月差-70元/吨(+2)。
　　供给：
　　焦煤：523家矿山开工率报68.19%（+0.69），314家洗煤厂产能利用率报28.55%(-0.63)。。
　　焦炭：230家独立焦企生产率报68.71%(-1.53)，焦企开工继续下行。
　　需求：
　　焦煤：230家独立焦企生产率报68.71%(-1.53)，需求下行。
　　焦炭：247家钢厂产能利用率报89.25%(-0.19)，铁水日均产量237.68万吨(-0.52)，铁水基本持平。
　　库存：
　　焦煤：523家矿山精煤库存报165.4万吨(-15.42)，洗煤厂精煤库存268.07万吨(+3.04)。247家钢厂库存745.46万吨（+16.1)，230家焦企库存774.17（-3.84)。港口库存334万吨(-7)。。
　　焦炭：230家焦企库存63.11万吨（-15.18），247家钢厂库存640.5万吨（-11.42），港口库存217.09万吨（+2.98）。
　　结论：
　　宏观：国际方面，美联储加息预期走弱，大宗商品估值有望抬升。霍尔木兹海峡通行仍存不确定性，原油震荡。国内方面，宏观数据偏弱，经济企稳回升暂未看到具体迹象。近期盘面主要围绕交割博弈和供给定价，宏观扰动有限。
　　煤焦：焦煤方面，矿山整体产能利用率小幅下行，复产进度偏慢。澳煤在国内现货走强的背景下开始补涨，港口内外价差小幅收窄，整体仍处高位。高进口利润刺激进口继续增加，7月较5月，海运煤较增幅总体在300万吨左右，蒙煤下降100万吨左右，国产煤产量下降350万吨。总体来看，每月供给减少了50万吨。未来一段时间，只要国产煤缺口没有补上，澳煤价格就难以下行，港口澳煤将成为新的价格锚点。焦炭方面，铁水产量在下行一月之后暂时企稳，焦炭需求下行暂缓。焦煤现货走强，焦炭提涨慢于焦煤现货，焦企亏损继续扩大，焦企主动加大减产力度。库存结构上，焦炭上游开始去库，但更多是供给减量所致，暂未看到钢厂补库动作。钢厂铁水企稳叠加成本支撑，现货第三轮提涨即将开启，提涨幅度100，现货情绪走强。
　　煤焦盘面在连续宽幅震荡三个交易日后，与周四再度开启上行，且伴随着加仓。9月合约仍有4万余手持仓，10月合约强势跟涨，或在9月进入交割月后继承多空博弈逻辑。目前澳煤相对涨幅较小，成为最便宜仓单。澳煤自上周五已经开始开启补涨，本周周内累计上涨300元。目前九月合约未平持仓仍有4万余手，对应240万吨货，港口海运煤库存300万吨，甘其毛都口岸库存不足300万吨且能够交割的蒙5占比不高。从虚实比的角度看，盘面仍可给与一定交割溢价，这一点从本周的9-1大幅正套也能体现出来。近期关注澳煤价格变化以及盘面持仓、期限结构变化，短期多空博弈导致波动放大，不建议操作，观望为主。
　　策略建议：观望。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）