资讯：隔夜中东地缘紧张局势持续降温，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡水域管控及收益分配达成共识，拟搭建安全通航通道，海峡航运恢复预期升温，前期累积的原油地缘风险溢价快速释放。叠加美方暂缓军事行动，聚焦经济制裁，市场避险情绪消退，隔夜国际油价延续大幅回落走势。国内石化报价偏弱调整，贸易商出货松动，现货市场维持淡季刚需成交，整体交投平淡。
　　盘面：PP2701合约8月26日开盘价为8002元/吨，最高价8056元/吨，最低价7728元/吨，收盘价为7769元/吨，较前一交易日下跌329元/吨，较上一日跌幅4.06%；持仓量为53.9万手，较前一交易日减少2407手。
　　供给：国内油制PP装置检修基本结束，整体供应释放。PDH开工率72.86%，丙烷价格受原油带动高位运行，加工利润存在扰动，装置进一步提负荷意愿有限。进口货源持续到港补充国内市场，整体实物供给充裕，中期供给压力仍存。
　　需求：下游处于传统消费淡季，塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.22%、47.10%、48.44%，整体维持偏低位置。终端订单改善有限，下游制品企业成品库存有所积压，加工厂延续随用随采策略，主动补库意愿偏弱，原料仅有刚需支撑，缺少持续性需求拉动。
　　库存与结构：全国PP商业库存52.77万吨，环比上升0.59%；港口库存6.71万吨，环比上升4.84%，商业库存与港口库存同步累库。工厂货源持续流向流通环节，但下游消化节奏偏弱，库存去化受阻，现货议价偏弱，现货对期货支撑力度有限。
　　结论：地缘缓和预期推动原油持续回调，聚丙烯成本支撑明显弱化。叠加国内供给宽松、下游淡季需求疲弱、社会库存持续累积，市场多空逻辑切换，短期价格重心存在下移压力，行情进入偏弱震荡格局。
　　操作建议：短期地缘不确定性较高，行情消息扰动大，操作上短线以观望为主。
　　风险提示：1、中东地缘局势突变，原油价格大幅上涨或快速回落。2、国内装置集中检修、集中复产，造成供给超预期收缩或释放。3、下游开工出现超预期回暖或进一步走弱。4、进口到港节奏变化，宏观政策扰动现货流通。