事件：8月25日公司公告1H2026实现营收9.5亿元，同比-34.0%，归母、扣非净利润0.9、0.9亿元，同比-23.0%、-26.1%。Q2单季度营收4.7亿元，同比-39.1%，归母、扣非净利润0.6、0.6亿元，同比-29.8%、-32.5%。
　　收入规模有所承压，内销业务毛利率改善明显。分业务来看，公司1H26工业模块设计和制造、工程服务业务分别实现营收3.5、6.0亿元，分别同比+8.7%、-46.3%，毛利率分别为23.0%、23.6%，分别同比-12.7pct、+10.7pct，公司综合毛利率23.58%，同比+5.5pct。分地区来看，公司1H26内销、外销分别实现营收7.3、2.1亿元，分别同比-36.9%、-22.2%，毛利率分别为21.2%、31.0%，分别同比+7.8pct、-6.4pct。
　　盈利能力改善，经营现金流好转。1H2026期间费用率同比+6.38pct至13.81%，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别+0.41、+1.78、+3.40、+0.79pct，1H2026公司资产及信用减值损失为-0.09亿元，同比少损失0.2亿元，综合影响下净利率同比+1.41pct至9.85%。1H2026公司CFO净额为-0.3亿元，同比+0.58亿元，收现比、付现比同比分别+32.09pct、+33.64pct，至118.23%、119.98%。
　　投资建议：7月31日，国务院常务会议决定核准浙江金七门核电二期等8台机组。利柏特与中广核合作，后续有望在订单获取方面取得先机，预计未来公司核电订单落地有望呈现高成长性。预计26-28年归母净利润为2.5/3.5/4.9亿元，对应PE 30/21/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：项目推进不及预期，新业务拓展不及预期，订单获取不及预期。