摘要
　　【行情复盘】周三国债现券收益率继续上升。国债期货主力合约相应仍为全面下跌走势。成交持仓方面，TF和TL成交上升持仓下降，TS和T成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行1190亿元，发行数量7只，净融资额1190亿元。利率债净融资额总体呈现回升态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性2395亿元，短端资金成本下降，流动性收紧情况有所好转。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济改善减速，外需略有回落，再通胀步伐放慢。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济上行趋势不变，通胀稳中回落。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期小幅下降至100%左右。美债收益率从高位明显回落，美元指数继续震荡。人民币汇率强势不改，继续刷新高位。地缘政治风险暂无新变动。股指波动率下降。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀放慢存利多影响。国内政策暂无利多，但政策预期利多或增强，海外政策偏利多。汇率利多仍在。继续关注地缘政治风险的潜在影响。股票市场反弹，风险偏好利空有限。资金面紧张的利空缓和，债券净供给增量利空略有放大。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债从上行转向震荡，暂时维持震荡走势，债券供给影响依然明显，暂时观望并注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差下行走势维持不变，IRR方面关注TF和TL为主。跨期方面，TS、TF当季-次季合约价差仍明显低于5%历史无套利区间，主力换月前的8月末机会正在显现。曲线方面，期限利差多数下行，建议维持维持观望并等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。