市场研判
　　【市场回顾】
　　烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格615-720元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行580元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1040-1070元/吨，较上一工作日均价稳定。山东需求一般，下游接货积极性不高，多数氯碱企业生产相对稳定，供应充足，出货压力尚存，部分企业根据自身供需情况调整价格略降，32%液碱市场价格区间不变；50%液碱需求平淡，氯碱企业出货压力尚存，价格稳定。
　　【相关资讯】
　　1.本周（20260821-0827）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为77.1%，环比+1.1%。周内2套氯碱设备检修，7套装置检修恢复，另有部分设备临时降负；分区域来看，西北、华北、华东、东北区域负荷提升，华中、西南负荷下滑，其中山东本周氯碱负荷78.8%，环比+1.2%。下周来看，5套氯碱设备存检修计划，5套重启，预估下周全国氯碱负荷或恢复至78.6%附近。
　　2.截至20260827，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.96万吨(湿吨)，环比下调0.89%，同比上调26.35%。本周全国液碱样本企业库容比27.52%，环比下滑0.57%；本周华东、华中、东北、华南、西南库容比环比呈现下滑趋势，西北、华北库容比环比呈现上涨趋势。
　　【逻辑分析】
　　本周全国小幅去库，库存仍处同期高位，山东环比累库，江苏环比去库。本周烧碱开工环比小幅回升，开工处于同期低位。氧化铝运行产能高位，非铝需求弱势。烧碱绝对价格低位，估值偏低，但供需仍弱，仓单预期对价格有明显压制，短期价格价格震荡偏弱，中长期烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。
　　【交易策略】
　　1.单边：估值低位，但供需仍弱，仓单预期对价格有压制，烧碱短期震荡偏弱，中长期烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。
　　2.套利：暂时观望；
　　3.期权：暂时观望。