事件：公司发布2026半年度报告，2026H1公司实现营业收入1.50亿元（yoy-17.87%）；归母净利润1903万元（yoy-42.42%）；毛利率、净利率分别为23.20%（yoy-5.44pcts）、12.70%（yoy-5.42pcts）。2026Q2公司实现营业收入8017万元（yoy-8.92%）；归母净利润894万元（yoy-35.39%）。
　　业务：2026H1钣金件、其他业务受益下游需求及新项目分别实现营收yoy+70.69%、112.30%。2026年上半年，公司滑轨、钣金件、其他业务营收分别为14509万元（yoy-19.38%）、230万元（yoy+70.69%）、247万元（yoy+112.30%）；毛利率分别为23.39%（yoy-5.23pcts）、8.18%（yoy-10.19pcts）、25.89%（yoy-17.68pcts），钣金件收入、成本增长主要系下游客户基于成本优化及功能升级需求，逐步增加该类零部件的采购使用；其他业务收入、成本增长主要系客户新项目增加，带动了模具收入、成本的增长。按区域分类，2026年上半年公司国内、国外营收分别为11236万元（yoy-25.76%）、3750万元（yoy+20.44%），毛利率分别为21.95%（yoy-4.67pcts）、26.96%（yoy-11.49pcts）。国外营业收入、成本增长主要系外销收入增加，因此外销成本也增加；部分产品销售价格略有下调，因此外销营业成本增幅大于营业收入增幅。
　　成就：2026H1持续向主营业务优势市场聚焦，服务器滑轨的销售实现了稳步增长。产品研发：2026H1公司持续专注于研发能力提升，始终保持稳定的研发投入力度，聚焦产品迭代与技术创新，积极拓展产品品类广度、挖掘产品技术深度，同步推进新产品研发与旧工艺改良工作。同时，公司主动深化与高校的产学研合作，借助高校科研优势赋能研发创新，不仅有效拓宽了产品的应用场景与市场覆盖面，更能为客户提供更具针对性、更高效的全方位解决方案，助力公司构建核心技术壁垒。业务开展：2026H1公司持续向主营业务优势市场聚焦，服务器滑轨的销售实现了稳步增长。我们认为，公司研发端持续的技术沉淀与产学研协同布局，将持续夯实产品竞争力。
　　需求：家电领域提供基本盘，服务器机箱领域有望持续带来增量需求。家电领域：精密滑轨广泛应用于冰箱、嵌入式洗碗机、蒸烤箱、酒柜等各类家电产品，是核心功能性配件，尤其冰箱抽屉滑轨，直接影响产品承重上限、运行静音效果、使用周期及终端消费体验；国内头部家电品牌全球市场占有率稳步攀升，为本土滑轨制造企业筑牢长期配套基础，同时带来广阔的全球化配套合作空间。服务器机箱：高密度机柜、液冷服务器等新型硬件产品快速普及，对机箱滑轨的承重性能、抗震等级、插拔精准度等，设定了更为严苛的技术标准；服务器滑轨作为保障设备稳定运行、便于后期运维检修的构件，已成为精密滑轨行业增长潜力突出的细分领域，为具备高端研发与定制化生产能力的本土企业，打造全新业绩增长板块。市场格局：公司有望凭借属地化服务优势、高效定制响应效率及综合成本优势，不断攻坚核心制造技术，在精密成型、阻尼静音、高载承重、高温耐受等关键工艺领域持续精进，在家电、服务器两大核心赛道持续拓宽市场布局。我们认为，服务器滑轨有望带来全新业绩增量，叠加家电基本盘，公司成长动能充足。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.71/0.84/0.98亿元，对应PE为69/59/50倍。在立足家电滑轨市场的同时，公司积极布局服务器滑轨等产品，我们看好其服务器领域业务的进口替代机遇和家电、汽车等新品拉动增长，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、下游需求下滑风险、技术研发及产品开发风险。