事件:
　　2026年8月26日，华勤技术发布公告，2026H1公司实现营收937.2亿元，同比+11.7%，归母净利润30.0亿元，同比+58.8%。
　　投资要点:
　　2026H1营收同比+11.7%，归母净利润同比+59%
　　2026H1公司实现营收937.19亿元，同比+11.65%；归母净利润30亿元，同比+58.80%；扣非归母净利润16.76亿元，同比+11.04%；综合毛利率约8.13%，同比+0.46pct；公司非经常性损益13.24亿元，主要系持有金融资产及金融负债产生的公允价值变动及处置损益约13.74亿元。
　　2026Q2公司单季度实现营收529.73亿元，同比+8.24%；归母净利润19.39亿元，同比+85.20%；扣非归母净利润8.54亿元，同比+14.05%；Q2毛利率约7.82%，同比+0.69pct。
　　2026H1公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.20%/1.77%/0.08%/3.80%，同比+0.01/+0.16/+0.33/+0.27pct；研发费用35.6亿元，同比+20%，公司加大研发投入开拓业务发展。
　　移动终端业务稳步前进，AIoT与创新业务打开增长空间
　　公司移动终端业务2026H1实现收入411亿元，其中智能手机业务保持行业头部地位，在AI手机等新一代智能终端方向上已与客户进入协同布局，智能穿戴产品继续保持ODM行业第一。笔电业务公司凭借领先的技术实力和综合运营效率，市场份额持续提升，出货量实现大幅增长。
　　公司AIoT业务2026H1实现收入60亿元，同比+82%，公司积极端侧新兴产品，把握AI技术向端侧智能硬件渗透的产业变革机遇；创新业务2026H1实现收入25亿元，其中汽车电子业务实现翻倍以上收入增长，机器人逐步构建从核心零部件到整机系统的全链条研发能力。
　　数据中心进入客户+量产兑现期，H2超节点或成重要增量
　　公司计算及数据业务2026H1实现营收约433亿元，其中数据业务自2025H2完成国产GPU切换以来，国产芯片的成熟度快速提升，2026Q2实现超节点产品的首发出货，公司预计全年数据业务收入同比+50%，2026全年仅超节点单项产品收入预计突破100亿元，2027-2028年亦将保持高速增长态势。公司已参与头部CSP客户多个超节点研发标项目，2026H2多款超节点产品有望率先实现批量交付。公司预计2026年交换机业务营收规模约为60亿元，同比实现翻倍增长。
　　盈利预测和投资评级：公司已构建完善的“3+N+3”智能产品大平台战略体系，形成多维度、梯队化的稳健业务布局，基于审慎性原因，暂不考虑本次发行股份摊薄因素影响，结合公司公告，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入2074.47/2495.49/3027.89亿元，同比+21%/+20%/+21%；归母净利润62.11/67.63/84.76亿元，同比+53%/+9%/+25%，对应PE分别为18.84/17.30/13.80X，维持“买入”评级。
　　风险提示：发行股份摊薄因素风险、产品研发风险、客户集中风险、汇兑损益风险、全球贸易风险、政策风险、存货跌价风险、港股上市进度不及预期风险。