市场要闻与重要数据
　　价格与基差方面，L主力合约收盘价为7561元/吨（-241），PP主力合约收盘价为7769元/吨（-329），LL华北现货为8450元/吨（+0），LL华东现货为8450元/吨（-120），PP华东现货为9130元/吨（-50），LL华北基差为889元/吨（+241），LL华东基差为889元/吨（+121），PP华东基差为1361元/吨（+279）。
　　上游供应方面，PE开工率为73.3%（-2.3%），PP开工率为69.3%（+0.6%）。
　　生产利润方面，PE油制生产利润为425.5元/吨（+327.1），PP油制生产利润为795.5元/吨（+327.1），PDH制PP生产利润为175.1元/吨（+15.9）。
　　进出口方面，LL进口利润为490.2元/吨（+68.0），PP进口利润为169.8元/吨（-2.2），PP出口利润为-158.1美元/吨（+0.3）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为13.7%（+0.8%），PE下游包装膜开工率为45.8%（+0.6%），PP下游塑编开工率为40.2%（+0.2%），PP下游BOPP膜开工率为47.1%（-0.2%）。
　　市场分析
　　地缘方面，美伊地缘紧张局势出现缓和信号：25号晚伊朗方表示与阿曼就霍尔木兹海峡临时航线达成谅解协议，仅限商船通行；而巴基斯坦作为调节方亦与伊朗就重新开放海峡及结束冲突进行全面讨论；叠加美国表示目前不会主动对伊朗发动新一轮军事打击转而向经济封锁等领域施压，美伊紧张局势存缓和预期，市场对于原料供应担忧缓解，国际油价大幅下跌，带动烯烃等化工品快速回落。
　　PE方面，近端检修仍偏高位，宁夏宝丰一期30万吨FDPE装置临检，供应端阶段性收紧对近端价格有所支撑，但海峡问题缓和后远月亦面临供应回归及新投产压力。需求端当前下游终端旺季尚未实质性启动，下游备货谨慎，需求改善缓慢，其中线性下游中农膜开工季节性微幅上升但仍弱于同期，包装膜开工亦同期低位运行，“金九银十”旺季前置备货尚未明显开始，需求端难以形成较大支撑。短期塑料近端仍受供应偏紧、现实库存低位支撑，但远月仍面临供应压力及需求疲软拖累价格。
　　PP方面，存量装置开工仍处于缓慢回升阶段，现货偏紧、现实库存低位对近端价格仍有支撑，但后期伴随新增检修有限，而前期装置重启，供应端压力或逐步提升，且远月亦面临新增投产压力，PP上中游库存累库趋势亦逐步显现；而需求端目前原料价格高位使得下游利润承压下高价抵触仍存，下游BOPP膜与塑编等开工均处于同期低位，下游亦尚未明显进入\"金九银十”阶段性前置备货，需求端负反馈或继续拖累PP上行空间。整体看，短期PP跟随成本端支撑走弱而价格表现偏弱，但现实库存低位、供应回归偏缓仍支撑近端价格，中长期预期仍受投产压力及需求疲软压制。
　　策略
　　单边：观望；地缘不确定性较强，短期建议观望为主。
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　风险
　　美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修情况、下游补库节奏