市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2026-08-26，沪铜主力合约开于108300元/吨，收于108750元/吨，较前一交易日收盘0.71%，昨日夜盘沪铜主力合约开于108,480元/吨，收于108,220元/吨，较昨日午后收盘下降0.63%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约升水240？380元/吨，均价310元/吨，环比上行60元/吨。沪铜2609合约冲高回落，冲高至108550元/吨后回落，探低108050元/吨，收于108120元/吨，隔月Back月差160？250元/吨，当月进口亏损1280？1370元/吨。上海采购情绪环比改善，货源成交后流通紧张，持货商持续抬升报盘。临近月末，下游与贸易商补当月票需求仍存，支撑现货升水，但铜价、升水处于高位，下游追高意愿受限。综合看，货源偏紧叠加月末补票、货主挺价，预计今日现货对2609合约维持升水，重心偏强运行。
　　重要资讯汇总：
　　经济数据方面，美国7月通胀年率意外维持不变，连续第65个月明显高于美联储2%的目标。受伊朗战争影响，近期通胀率升至高位后的回落进程出现停滞，可能会加剧美联储内部关于应加息还是维持利率不变的紧张争论。从环比来看，PCE物价指数7月上涨0.2%，同样高于经济学家预期。6月该指数曾环比下降0.1%，为2020年4月以来最低水平。此外，美国第二季度实际GDP年化季率修正值升1.5%，预期升1.5%，前值升1.5%。地缘方面，普京据悉计划在乌克兰问题上采取升级行动，因其认为谈判没有成效。
　　矿端方面，外电8月25日消息，智利国家铜业公司Codelco宣布与当地矿企Pucobre正式成立合资企业，开发智利北部Tovaku铜矿项目，Pucobre持股60%、Codelco持股40%。该矿预计投资8.7亿美元，年产铜阴极4.6万吨，目标2030年投产。Pucobre已在该项目投资3，500万美元。Tovaku铜矿的开发将有助于Codelco在矿石品位下降和项目延误背景下补充产量，合资模式也体现了Codelco通过引入私人资本和合作伙伴加速项目开发的战略方向。
　　冶炼及进口方面，昨日进口比价再度恶化，且LME近端BACK结构走扩，下游需求表现惨淡，部分贸易商表示对于9月date货源基本丧失接货意愿。不过，近期堵港情况持续，现货溢价暂未出现大幅坍塌。此外，随出口窗口打开，需关注冶炼厂后续出口动作。今日听闻8月底至9月初到港注册仓提单主流报价于85-95美元/吨，9月上旬到港EQ铜主流报价于50美元/吨。
　　消费方面，临近月末，部分下游及贸易商仍有补充当月票货源的需求，而当月票供应相对有限，票差逐步拉大。日内采购情绪继续回升，反映市场补货需求仍存，对现货升水形成较强支撑。不过，随着铜价及升水同步处于高位，下游对高价货源的接受程度或逐步下降，追价采购意愿可能受到抑制。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-1250.00吨万237475吨。SHFE仓单较前一交易日变化-4028吨至34591吨。8月24日国内市场电解铜现货库11.42万吨，较此前一周变化-2.02万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　本周铜市交割挤仓行情消退，价格在宏观与基本面之间博弈，伦铜冲高回落，国内电解铜持续累库，基本面压力逐步显现。矿端加工费维持深度负值，海外矿山事故带来供应扰动，废铜受票据成本掣肘替代作用有限。铜材开工仅在铜价回调阶段出现脉冲式回暖，终端依旧处在传统消费淡季，实质性需求复苏尚未到来。铜价大概率震荡偏强运行。区间预计在106000元/吨至110000元/吨。
　　操作建议：
　　产业端坚持刚需逢低补库，谨慎控制原料库存，不盲目囤货。但若价格回落至106000元/吨至106600元/吨区间，可逢低买入现货或是逢低买入套保。
　　套利：暂缓
　　期权：卖出看跌
　　风险
　　海外流动性踩踏风险