镍品种市场分析
　　2026-08-26日沪镍主力合约开于128750元/吨，收于129310元/吨，较前一交易日收盘变化-0.27%，当日成交量为150665（+5792）手，持仓量为127106（2134）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼政策扰动进入密切博弈阶段，宽松预期继续发酵，同时印尼进一步释放出口监管扩围信号。经济事务统筹部长艾尔朗加表示，印尼暂不会对印尼的主要大宗商品煤炭和镍，征收出口关税和暴利税，且明年的细节仍未讨论。ESDM已开始审批部分企业RKAB增加配额，并有十数家企业获批，但具体数额仍未透露，有待观察。菲律宾总统签署行政令要求建立关键矿产产业统一政策框架，鼓励精炼、加工、电池等镍下游产业投资。供给端，HPM新政落地和硫磺供应紧张，硫磺价格短期仍居高位，受畏高情绪影响，MHP市场供需偏宽松、MHP系数承压下移，高冰镍系数持稳，高镍生铁市场在供应恢复预期与下游采购谨慎下承压运行。需求端，不锈钢传统消费淡季下终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交仅阶段性回暖后回归平淡。本周钢厂挺价明显松动，现货报价跟随盘面回落，304冷轧利润率转负，钢厂陷入成本倒挂；废不锈钢经济性优势持续收窄，叠加税票紧张问题扰动，替代红利弱化。新能源方面，7月三元正极材料产量89220吨，环比增加2.48%，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，下游持续施压，成本向镍铁端的传导严重受阻，尽管矿端存在一定支撑。具体来看，印尼内贸矿Ni:1.6% CIF报价持稳于66.77美元/湿吨，升水保持在+2~+5美元/湿吨区间；连云港CIF菲律宾1.3%品位报47美元/湿吨，亦无变化。整体而言，矿价运行平稳。
　　现货方面：金川镍升水维持坚挺，电积镍品牌贴水波动有限，进口品牌升水持稳。中国精炼镍30仓库口径库存减少220吨至126847吨，降幅0.17%；中国14港港口镍矿库存较上周减少63.51万湿吨至1211.61万湿吨，增幅5.53%。其中金川镍升水变化50元/吨至1600元/吨，进口镍升水变化0元/吨至0元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为101548（-252）吨，LME镍库存为268554（-54）吨。
　　宏观方面：美国7月PCE环比+0.2%，高于市场预期的0.1%，同比+3.7%，同样略高于市场预期的3.6%；核心PCE环比+0.2%，同比+3.3%，均符合预期，整体数据边际偏鹰，美元略走强但整体仍于近月低位。波士顿联储Collins表态称，若没有持续通胀下降证据，美联储很快需要加息。中东方面进一步有所缓和，伊朗与阿曼一讨论建立霍尔木兹海峡临时联合航运通道并同意清除水雷，阿曼外长称希望很快公布恢复安全航行的具体安排。但整体海峡航运仍未实质恢复，整体通行量处于低位，硫磺价格持续高位震荡支撑成本。
　　策略
　　关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。当前供需情况持续偏弱，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，中东局势反复、印尼政策预期放宽、美元走弱对镍价形成双边压制，镍价短期预计跟随宏观震荡偏强，若印尼RKAB配额出现预期外变动，可能出现大幅波动，关注印尼配额后续情况及来自宏观面、有色面的联动涨跌。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2026-08-26日，不锈钢主力合约开于14090元/吨，收于14225元/吨，当日成交量为322919（+170473）手，持仓量为105691（-4171）手。
　　走势分析：SMM报道，25日晚间华东某镍铁冶炼厂发生安全事故，具体影响仍有待评估，受此影响夜盘拉升近300元/吨，随后日内有所修复。“金九银十”传统旺季即将到来，不锈钢淡季尾部矛盾加强。基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定”熔炼与浇铸”原产地规则限制。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划继续环增，但品种间差异显著：8月国内不锈钢粗钢总排产预计达369.14万吨，月环比增加3.11%，同比增加11.33%，其中200系环比增加17.14万吨，300系环比下降13.7万吨，印尼不锈钢8月预估产量环比下降12.7%，总体供给略有增加；需求端，传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所好转：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，二线城市同比下降2.8%，降幅收窄0.3个百分点，三线城市同比下降4.2%，降幅与上月相同；中国1-7月固定资产投资同比下降6.7%；7月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.11%。2026年8月三大白电排产合计总量为2833万台，较去年同期生产实际下降6.3%。分产品来看，8月份家用空调排产1073万台，较去年同期生产实绩下滑16.7%；冰箱排产877万台，较去年同期生产实绩微增0.7%；洗衣机排产883.0万台，较去年同期生产实绩增长2.3%。传统领域缺乏大规模补库动力，需求