指增产品回撤加大，超额收益获取难度陡增
　　近年来，随着A股市场波动放大，公募指增产品的超额收益出现多次集体性、大规模回撤。
　　下图以沪深300、中证500及中证1000指数增强型基金构建季度调仓等权组合，随后计算该组合净值相对基准指数95%仓位的回撤情况。可以看到
　　三类指增产品的相对回撤趋势基本一致，中证500指增产品整体回撤幅度最大、大级别回调次数最多，在该区间段内超额收益出现多次较大调整。
　　风险提示
　　市场环境变动风险
　　金融市场的宏观经济环境、政策制度、市场结构、投资者行为及资产相关性可能发生变化。
　　在极端行情、流动性收缩或市场风格快速切换的情况下，策略所依赖的历史规律可能减弱或消失，导致策略收益下降、波动和回撤扩大，甚至阶段性失效。
　　模型失效风险
　　模型基于历史数据及特定假设构建，其样本外表现可能与样本内回测结果存在显著差异。
　　模型可能受到过度拟合、参数敏感、变量遗漏及结构突变等因素影响。历史回测结果不代表未来实际表现，模型预测及投资信号亦可能出现偏差。