核心观点
　　巴西宣布汽油中乙醇的掺混比从E30提升至E32、海外主产国都存在减产预期，给予原糖驱动。国内高库存与新榨季高产预期下，需要更多时间消化库存。
　　国外生产
　　6月，巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗入榨量为6979.1万吨，同比降幅14.50%；甘蔗ATR为131.90kg/吨，较去年同期增加1.75kg/吨；制糖比为44.50%，较去年同期减少7.84%；产糖量为390.3万吨，较去年同期减少139.5万吨，同比降幅26.33%。
　　国内产销
　　7月销糖77万吨，消费有所减弱，但是年度累计消费不低，被高产掩盖。
　　进口利润
　　1-7月累计进口133万吨，预计后期进口可能增加，但是配额外进口量缩减。
　　整体库存
　　食糖工业库存372万吨，依然高于同期水平。
　　醇油
　　醇油比下降，利好乙醇消费。
　　原白价差
　　原白价差在155美元/吨，对原糖存在正常需求。