核心观点
　　中性
　　本周美元走弱，ProFarmer给出的单产超过8月USDA报告数据，参考往年数据，ProFarmer给出的单产偏低的可能性更大，况且8月产区降雨改善，市场认为USDA9月报告单产可能甚至上调。另外2025年美国环境保护署关于SRE审批量可能超过18亿RINs，显著高于美国环保署（EPA）之前估计的大约9.91亿个RIN，美豆油大幅下跌，上述消息导致国内豆油和菜油跌幅显著。另外上周菜油盘面涨至高位后，据不完全统计，澳洲菜籽以及迪拜菜油成交，三个油脂的现货并未跟随盘面上涨，现货基差均是走弱的，菜油月差也从高位回落。另外9/10月船期棕榈油也成交较多，12月船期少量洗船，但是不改后期国内棕榈油100万吨附近的库存。
　　根据船运商检机构数据，8月前20日马来西亚出口继续减少，8月印尼旱情比马来西亚更为严重一些，8月底马来西亚将会继续累库。上周印度洗船了4万吨棕榈油，主要是近月船期，当周也成交了几十万吨豆油，主要来自南美，当前印度棕榈油一口价仍然处于高位，且美豆油盘面下跌之后，南美豆油价格优势比之前更大一些，预计8月印度进口棕榈油数量和7月较为接近。
　　周度马来西亚和印尼土壤墒情继续下降，尤其是印尼，根据天气预报，到9月初印尼加里曼丹维持干旱，继7月、8月干旱，9月天气至关重要，尤其厄尔尼诺强度持续上升。
　　短期原油和美豆油的下跌会引发油脂调整，但是棕榈油仍然维持近弱远强的格局。但是市场将棕榈油05合约对标2024年棕榈油价格高点，前面也对于2027年印尼可能减产也计价了一些。首先今年印尼的干旱程度目前还是不及2023年，只能说强度高于2023年，另外当前印度棕榈油买货需求暂无亮点，而24年印尼首次提出B50造成供小于求的预期，而印尼当前还是一代生物柴油，掺混率的提升对于棕榈油需求的增量低于最早预期，尤其是今年过渡期到10月，27年的增量相对大一些，价格再度走高需要原油和供需利多进一步升级