【行情复盘】周二国债现券收益率全面上升。国债期货主力合约相应均为走跌态势。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行760亿元，发行数量9只，净融资额-1590亿元。利率债净融资额总体呈现回升态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作大幅净投放2860亿元流动性，其中投放5000亿元MLF缩量对冲到期的6000亿元。短端资金成本仍在上升，流动性收紧状况缓和有限。但央行预告月末前将持续开展隔夜逆回购操作。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济改善减速，外需略有回落，再通胀步伐放慢。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济上行趋势不变，通胀稳中回落。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期继续小幅上升至110%左右。美债收益率延续强势震荡，美元指数反弹。人民币汇率维持高位震荡走势。地缘政治风险暂时变动不大。股指波动率有所回落。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀放慢存利多影响。国内政策暂无利多，但政策预期利多或增强，海外政策偏利多。汇率利多仍在。关注地缘政治风险的潜在影响。股票市场仍偏弱，避险情绪仍有利多。资金面继续收紧带来利空，债券净供给增量利空减弱。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债从上行转向震荡，暂时维持相对强势，债券供需影响进一步增加，临近月末资金面影响放大，暂时观望并注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差下行走势维持不变，IRR方面关注TF和TL为主。跨期方面，TL当季-次季合约价差仍明显低于5%历史无套利区间，主力换月前的8月末机会已经显现。曲线方面，期限利差变动不一，建议维持维持观望并等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。