报告要点：
　　近期全球长端收益率同步上行，美债利率表现尤为突出。美国宏观数据表现出增长放缓但通胀较高的情况，就业和零售转弱，但居民通胀及生产端价格压力仍高于美联储目标，政策利率短期难以明显下调。在供需层面，美国联邦债务已突破40万亿美元并逼近41.1万亿美元法定上限，国债供给与期限溢价将继续抬升长端利率中枢；日本长端利率上升带来的影响可能削弱边际承接水平。与此同时，财政部扩大长端国债回购有助于改善旧券流动性，但不等于减少净融资，美债长端仍面临高位震荡和曲线陡峭化压力。跨市场看，高利率短期支撑美元，但若收益率上升主要来自财政风险溢价，美元支撑将减弱；美股高估值成长板块面临贴现率和融资成本上升压力，A股则主要通过人民币汇率、全球风险偏好和跨境资金受到影响。