投资要点：
　　 7月服装社零转弱：根据统计局公布数据，7月社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。服装鞋帽类限额以上商品零售额922亿元，同比减少1.0%，通信器材类7月限额以上商品零售额实现同比增长20.4%，化妆品/金银珠宝类7月限额以上商品零售额分别同比+6.8%/-10.1%。
　　纺织制造板块：①华利集团公布业绩，二季度盈利承压，但超比例分红。2026H1公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为109.25/9.53/8.37亿元，同比变动13.71%/-42.98%/-50.27%。2026Q2公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润为66.11/5.68/4.75亿元，同比变动-9.54%/-37.44%/-49.06%，预计中期现金分红11.67亿，股份支付率123%。②晶苑国际发布业绩，上半年客户订单较强。截至2026年6月30日止6个月，公司实现收入12.96亿美元，同比增长5.40%；公司拥有人应占期内溢利为1.09亿美元，同比增长10.60%，拟派中期股息每股18.0港仙。⑤投资建议：华利集团、申洲国际、多数台鞋厂二季度业绩呈现压力，但预计最差的时候即将过去，建议关注优质代工公司华利集团、辅料龙头供应商伟星股份、少数股权完成收购的开润股份、经营质量稳定提升的健盛集团。
　　品牌服饰板块：①李宁发布业绩，收入实现个位数增长。2026H1，公司实现收入152.4亿元，同比+2.8%，净利润18.16亿元，同比+4.5%，扣非归母净利润17.7亿元，同比+2.1%。②罗莱生活发布业绩，二季度毛利率持续提升：2026H1公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为23.02/2.49/2.08亿元，同比变动+5.53%/+34.42%/+34.86%。2026Q2公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为11.44/1.02/0.71亿元，同比变动+5.19%/+40.48%/+47.09%，2026Q2毛利50.38%，同比+0.69pct。③森马服饰发布业绩，利润大幅增长：2026H1公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为67.22/4.79/4.72亿元，同比增长9.32%/47.45%/59.27%。④投资建议：近期消费板块资金面回暖，建议关注低估值标的海澜之家、森马服饰、锦泓集团，兼具成长属性的比音勒芬，优质家纺公司水星家纺、罗莱生活。
　　上游原材料板块：①国内棉价震荡上行，美棉高温天气背景下延续涨势。储备棉市场交投活跃，国内棉花期、现货价格震荡上行。中国棉花价格指数（CCI 3128B）本期均价为18009元/吨，相比上期均价上涨55元/吨。美棉主产区担忧高温天气，ICE主力结算周均价为86.90美分/磅，环比上涨2.86美分/磅。②下游织机负荷提升，涤纶、锦纶价格上行：本期原油价格上行，叠加秋冬季订单启动，下游织机负荷提升，涤纶锦纶等纺织材料价格上行。涤纶端，8月6日涤纶长丝POY150D/48F报价8800元/吨，周环比上涨350元/吨；锦纶端，8月6日锦纶POY85D/24F报价14200元/吨，周环比上涨100元/吨。③投资建议：原材料价格近期回落，下游订单节奏恢复常态，优质上游公司订单持续饱满，二季度业绩预计亮眼。建议关注新澳股份、百隆东方、台华新材。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险