2026年8月24日，新易盛发布2026年半年度报告。公司26H1实现营业收入当前股价：412.0元209.10亿元（yoy+100.34%）；归母净利润75.29亿元（yoy+90.98%）。分季度看，26Q2实现营业收入125.72亿元（yoy+96.90%，qoq+50.78%），归母净利润47.49亿元（yoy+100.40%，qoq+70.81%）。公司二季度业绩环比快速增长主要系1.6T产品出货和硅光产品占比提升共同推动，同时，汇兑损失收窄；目前公司Q3/Q4及2027年订单能见度较高，后续业绩增长动力充足。
　　1.6T高速光模块出货占比提升叠加汇兑影响收窄，Q2业绩环比显著改善。2026H1，公司实现营业收入209.10亿元（yoy+100.34%），归母净利润75.29亿元（yoy+90.98%）；分季度看，26Q2实现营业收入125.72亿元（yoy+96.90%，qoq+50.78%），归母净利润47.49亿元（yoy+100.40%，qoq+70.81%）。主要系1.6T产品出货占比提升及硅光产品渗透率提高推动产品结构持续优化；同时，套期保值业务下二季度汇兑影响较一季度收窄，对利润形成积极贡献。26Q2公司净利率为38.12%（qoq+4.85pcts）。
　　核心物料供应逐步改善，1.6T放量与产能扩张有望推动Q3业绩延续高增长。目前，Q2供应链较一季度有所缓解，Q3部分核心原材料仍然偏紧，公司已通过长期合作、提前锁定及备货等方式加强供应保障，截至2026年上半年，公司预付款项达到8.70亿元，环比增长1.9亿元，提前锁定核心物料。需求端，公司Q3/Q4及2027年订单能见度较高，800G已成为主要出货产品，1.6T二季度出货量较一季度明显提升，预计Q3/Q4放量节奏将进一步加快。供给端，成都、泰国两地持续扩产，光互联产品产能同比增长86.6%。随着物料保障逐步增强、1.6T出货提速及产能持续释放，公司Q3业绩有望延续高增长并保持环比改善。
　　NPO、OCS等前沿产品持续推进，打开中长期成长空间。公司已形成覆盖可插拔光模块、LPO/LRO、XPO、NPO及CPO的产品矩阵，并推出6.4TNPO、12.8TXPO及基于自研3DMEMS芯片的NX200/300系列OCS产品。随着Scale-up光互连渗透率提升，公司预计NPO产品将在2027年下半年开始出现订单交付需求，2028年出货量逐步提升；OCS产品预计自2028年开始形成批量商业需求，前沿技术储备有望为公司中长期业绩增长提供支撑。
　　投资建议：公司积极备料扩产，800G/1.6T持续上量驱动业绩爆发，NPO/OCS前沿技术布局全面具备长期成长能力。考虑产业景气度、订单可见度，及公司在物料产能的积极准备，我们上修公司业绩预期，预计公司2026-2028年收入分别为560.7亿元、946.7亿元、1230.7亿元，归母净利润分别为202.4亿元、351.2亿元、462.4亿元，对应2026-2028年PE分别为28.4倍、16.4倍、12.4倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、技术升级风险、贸易摩擦与汇率波动风险、下游客户Capex不及预期的风险。