投资要点：
　　事件：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入13.66亿元/+18.91%；归母净利润-1.58亿元，同比减亏6.41%；扣非归母净利润-1.61亿元，同比减亏20.95%；经营现金流净额3.00亿元，转正增长。利润总额-1.06亿元，同比减亏52.32%，若剔除汇兑损益影响，利润总额同比大幅减亏83.73%。2026年单二季度，公司实现营业收入7.81亿元/+14.84%；归母净利润-0.52亿元，同比转亏；扣非归母净利润-0.72亿元，亏损同比扩大22.55%。
　　试剂放量，多组学高增，利好政策推动产业趋势向好。2026年上半年，分业务板块，全读长测序收入10.62亿元/+17.64%，其中试剂耗材收入同比增长16.28%，设备收入同比下降6.37%，存量装机正在加速转化为高毛利、高粘性的经常性试剂收入；智能自动化收入1.16亿元/+4.05%；多组学收入1.62亿元/+44.91%，保持高增长态势。政策层面，自2025年底以来，《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》、《肿瘤基因变异检测试剂技术审评要点（试行）》及《抗肿瘤药物与原研伴随诊断试剂同步开发有关事项的通知》等利好政策相继出台，有助于打通临床基因检测的产业堵点，推动下游需求景气度持续提升。
　　AI驱动的生命科学核心工具提供商。多组学数据已成为AI制药的核心燃料。在智能自动化领域，公司通过子公司涌生智能打造“AI for Bio自进化实验室”，实现从实验意图理解到湿实验执行的完整闭环，推动实验室向自主决策、持续迭代的AI原生体系升级；在全读长测序领域，公司与Google Research、NVIDIA等合作训练AI变异检测模型，最高可降低73%的基因组分析错误，并推出搭载AI智能交互的aCube数据一体机及开源工具PanVariants。
　　盈利预测及估值：我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为31.40、37.09、44.17亿元，同比增长13.0%、18.1%、19.1%；归母净利润为-0.80亿元、0.92亿元、2.97亿元。对应2026年8月21日收盘价，PS为9.9、8.4、7.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期的风险；公司新产品市场推广不及预期的风险；国际地缘政治环境不确定的风险；行业竞争加剧程度超出预期的风险。