宏观：地缘关税扰动升温，A股进入震荡消化期
　　海外方面，美国扩大针对伊朗相关交易的二级制裁权限，但暂未直接打击主要贸易伙伴，油价下跌超2%，表明市场认为此次措施更多是提升制裁威慑，原油风险溢价有所回落。特朗普宣布自2027年起将加拿大汽车、卡车及零部件关税提高至50%，加拿大拟实施反制措施，北美汽车产业链面临成本上升与盈利压力，通胀扰动风险增加。市场风险偏好回落，英伟达财报前科技股整体降温，美股震荡偏弱，黄金升至三个多月高位4680美元，市场交易财政可持续性与政策不确定性；美国财政部考虑动用近1万亿美元规模的财政部一般账户（TGA）资金，为美债回购计划提供资金支持，市场预期流动性干预力度增强，10年期美债收益率回落至4.7%附近。本周关注美国7月PCE、二季度GDP修正值、JH全球央行会议。
　　国内方面，A股再度迎来调整，沪指跌0.6%至3886点，成长和小盘风格延续弱势，双创板块跌超3%，红利风格收涨，保险、煤炭、酒类领涨，两市成交额维持在2万亿低位、赚钱效应极弱。当前市场核心矛盾仍在于：一方面AI产业趋势和产业资本开支逻辑未发生变化，硬科技仍具备中长期支撑；另一方面短期涨幅较大的科技股估值消化压力上升，资金需要寻找新的交易方向。短期而言，A股仍处于中报披露后的业绩验证期，海外科技股风险偏好降温、中东局势延续扰动及油价高位运行，使市场风偏和估值分母端承压；但已披露中报的约1700家公司整体表现较好，Q2营收同比增长15.8%、归母净利润同比增长36.7%，盈利分子端仍有支撑，预计市场震荡消化，等待新的催化，结构上关注科技产业链盈利兑现及稳增长、扩内需政策边际变化，本周重点关注7月工业企业利润数据。