股指期货方面，周一权益市场明显调整，市场风格阶段性向资源品及低波方向切换。量能方面，两市成交额约2.02万亿元，较前期有所放大，同时各类资金均呈现一定净流出特征，显示市场风险偏好再度降温。展望后市，市场或仍处于震荡再平衡阶段，短期二次探底风险有所上升。前期我们的AI基本面指标指示9月全球科技股或表现相对疲软。同时，海外流动性扰动尚未结束，上周美国30年期国债收益率一度升至5.3%附近，财政部扩大长债回购后利率仍维持高位，本周JacksonHole会议及美国通胀数据将成为下一阶段全球权益估值的重要观察窗口。国内结构上，人民币近期明显升值、黄金及煤炭等方向走强，反映资金开始由高拥挤成长向弱美元受益资产及盈利稳定方向再平衡。整体观点保持相对谨慎。
　　股指期权方面，周一标的市场放量下探，宽基指数普遍调整，金融期权成交额随对冲与博弈需求回升。指标方面，各品种持仓PCR同步下探，说明指数下行过程中存量风险偏好继续降温；但关注到中证500ETF期权、科创50ETF期权成交PCR比值突破2，反映部分资金反弹博弈情绪，阶段底部临近信号有所增加。波动率方面，各品种隐波日度上行为主，日内与标的呈现负相关，尾盘随标的企稳有所回落。短期看，市场或仍处于探底与情绪释放阶段，对冲头寸需注意成本控制，已有底仓可优先采用领口组合管理波动；卖权类机会建议等待市场进一步企稳。
　　国债期货方面，昨日国债期货全线上涨。日内来看，T主力合约开盘后整体持续上行。昨日央行在公开市场操作方面净投放3400亿元，或体现对月底资金面的呵护态度。这可能也使得市场对央行收紧资金面以及对债市关注度上升的担忧情绪有所减弱。另外，风险偏好的回落可能也对债市多头情绪有所带动。昨日股市表现偏弱，上证指数下跌0.59%，创业板指数下跌3.21%，股债跷跷板现象或有所上演，并带动债市尤其是长端呈现明显走强。持仓量方面，昨日T和TL总持仓均有所上升。后续来看，基本面数据边际有所走弱以及风险偏好回落可能对债市多头情绪构成支撑，不过也需关注央行对债市的关注度是否进一步提升以及财政端的发力与供给加速情况。
　　风险因子：1）海外去杠杆延续；2）中东冲突超预期紧张；3）期权市场流动性不及预期；4）基本面表现好于预期；5）供给超预期；6）货币政策不及预期